2018年59家IPO企业被否原因汇总分析（三）

杨明凡

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收藏 2019-02-12

10、蓝电环保
与成都华西合作的背景及原因，是否构成重大依赖；是否存在关联关系或其他利益安排。
是否存在客户集中度较高，对第一大客户是否存在重大依赖；
销售费用率低于同行的合理性，是否存在调节费用、关联方承担销售费用等情形。
收入毛利率变化、高于同行业公司的原因及合理性。
业务采取不同收入确认会计政策的合理性及依据，是否存在调节利润情形。
业务所适用技术是否处于行业领先技术，前景如何，如何保障后续研发能力。
11、华达新型材料
通过第一大客户进行采购和分销的原因及合理性；销售价格存在差异，是否对发行人利润产生较大影响，是否存在利益输送，发行人是否对第一大客户存在重大依赖；
下游主要客户与发行人客户是否重叠，第一大客户境内外销售是否真实。
开具无真实交易背景银行承兑汇票、周转贷款行为是否存在利益输送、违法违规、影响销售真实性及收入确认准确性的情形。
主营业务毛利率异常、净利润同比增幅显著高于营业收入的原因及合理性。
存货规模大幅增加、存货周转率逐年下降的原因及合理性。
经营性现金流量净额波动较大、且与当期净利润不匹配的原因及合理性。
12、宁波天益医疗器械
销商下游客户直接为终端医疗机构的数量和销售占比情况，经销商实现最终销售情况，是否存在囤货情形；
第一大经销商与发行人是否存在关联关系；
经营性现金流量净额与净利润不相匹配的原因及合理性；
营业收入与净利润同比增速不相匹配；
应收账款增长较快、应收账款周转率逐年下降；
销售人员数量较少、销售费用率低于同行业可比公司；
“两票制”合理性。

13、南通国盛智能科技集团

产品综合毛利率高于可比同行；
某个报告期毛利率较低；
经销规模增幅较大；
经销商是否与发行人、控股股东及董监高存在关联关系，是否为发行人前员工；
不同类型经销商实现最终销售的模式，终端销售是否真实；
发行人销售服务费率低于同行业上市公司平均值合理性。

14、常州恐龙园

控股股东控制的公司是否与发行人存在同业竞争；
营业收入和净利润大幅下滑；
转让恐龙人酒店是否影响业务独立性；
报告期三年广告宣传及制作费占销售费用的比例都在60%以上，质疑存在关联方共享发行人销售费用等支出形成之利益和利益输送；
流动资产均远低于其流动负债。

15、中和药业

产品销售的模式上，报告期内配送商模式下的销售占比逐年提高，它和经销商模式在企业选择标准、数量变动、进销存情况等具体情况对比；
主营业务毛利率持续上升，综合毛利率高于同行业平均水平；
销售费用率较高且逐年增长，业务推广费占比较高；
合作推广服务商；
学术会议多达2676次，质疑存在不当利益安排或商业贿赂风险；
可比同行管理人员薪酬；
境外投资架构搭建及拆除情况。

16、叁益科技

发行人主营业务收入逐年下降，主营业务毛利率下滑幅度较大的原因；
技术竞争风险对发行人业务发展及盈利能力的影响；
研发支出持续下滑的原因及合理性，本次募投研发中心建设项目的必要性与可行性。
质疑报告期各期发行人或其经销商销售发行人产品、开展业务是否需要依法履行公开招投标程序或政府采购程序，其合规和合理性；
质疑是否存在行政处罚的情形；
质疑所开展业务经营活动是否合法有效，是否存在法律纠纷和其他风险。
报告期各期发行人库龄2年以上存货占比逐期提升，各期末存货订单支持率逐期下降；
各期末存货订单支持率下降的原因及合理性；
报告期各期末存货跌价准备的计提是否符合发行人实际生产经营状况，存货跌价准备的计提是否充分。
17、中视电传
是否存在被其他广告代理商替代的风险，业务对主要供应商是否存在重大依赖，是否具备对外独立开展业务的能力；
质疑获取广告资源的方式是否合法合规，是否符合行业惯例，是否存在商业贿赂或不正当竞争情形；
毛利率变动较大的原因；毛利率与同行业可比上市公司存在差异的原因及合理性；期间费用率显著低于同行业可比上市公司的原因及合理性
不同客户（供应商）的返利政策是否存在重大差异，同一客户（供应商）的返利政策报告期是否发生重大变化；
发行人实际控制人的认定是否合法合规；股权代持原因，是否已清理完毕，是否存在权属争议或纠纷；
补缴税款的金额及原因，是否因此受到税务机关的行政处罚，是否构成重大违法行为。
18、万朗磁塑
质疑发行人未办理相关报建手续进行建设、欠缴社会保险费和住房公积金、设立相关境外子公司并未依法履行发改委的相关手续等情形。是否构成重大违法违规；
实际控制人配偶控制的企业与发行人产品是否具有竞争性或可替代性，是否属于同业竞争；供应商、客户存在重叠的原因及合理性，是否存在利益输送和其他利益安排；
是否还存在其他未披露的可能导致同业竞争或者关联交易的情况，是否存在通过关联方非关联化替发行人分担费用的情形；是否存在利用劳务派遣、劳务外包形式规避用工单位应有义务或进行利益输送的情况；
是否存在利益输送，保荐机构的独立性、是否符合证券公司直接投资业务或私募基金业务相关监管政策。
19、湖南五新隧道智能装备
不良资产处置及核销的范围、依据、流程、审议程序及权限，相应的内部控制制度；是否构成关联交易，是否具有商业合理性，是否存在潜在风险
报告期内重组贷款比重呈上升趋势，且重组贷款占比超过逾期贷款占比的原因及合理性；与可比上市银行相比，重组贷款占比是否合理；
报告期内证券投资业务及利息收入大幅增加的原因，利息收入的比例是否与同行业一致；不同金融资产的公允价值计量、期末减值测试的具体过程，对各期财务数据的影响，各类减值准备是否充分；
违规事项发生的原因，是否构成重大违法违规；违规事项对发行人的业务、财务、行业监管指标造成的影响，是否构成重大不利影响；相关内控制度是否健全并有效执行，是否能够合理保证公司运行合法合规
20、广东波斯科技
毛利率显著高于同行业上市公司；是否具有合理性，以及毛利水平是否具备可持续性;
与格力是否存在关联关系；获取格力业务订单是否符合格力的内控规定；
客户集中的原因及合理性，与行业经营特点是否相符；
客户集中风险是否充分披露，发行人对格力是否存在单一客户重大依赖，是否影响持续经营能力；
是否存在通过放宽信用提升业绩的情况，并说明上述指标变动的原因及合理性。
21、杭州申昊科技
对国网浙江是否存在重大依赖，相关的风险提示是否充分；发行人客户较集中，与国网浙江是否存在关联关系和其他利益安排；
是否存在商业贿赂或其他利益输送行为；发行人所处行业的经营环境是否已经或将发生重大变化；
发行人利润的可持续性，是否严重依赖税收优惠和政府补助。主要产品降价原因，产品毛利率下降的风险；毛利率持续上涨及净利润增长幅度高于收入增长幅度的原因及合理性；
结合租赁房屋的期限说明是否存在法律纠纷或潜在纠纷，是否存在影响公司持续盈利能力的重大不利情形；

22、上海晶丰明源半导体经销商对外销售是否真实实现；是否建立跟踪核实经销商库存数量的制度；
毛利率低于同行业可比上市公司，毛利率变动趋势与同行业不一致；
存货余额持续增加及2017年大幅增长的原因及合理性；存货跌价准备低于同行业可比上市公司的原因及合理性；
股权代持问题；股权激励是否进行了股份支付会计处理，确定公允价值的依据是否符合会计准则的规定；
竞争优、劣势；盈利能力是否具有可持续性；技术更新换代及储备情况。
23、北京金房暖通节能技术
实际控制人、一致行动人的认定问题；
关联交易的公允性；会计处理是否符合企业会计准则的规定；商业模式的合理性；
核心竞争力，客户依赖；
主营业务收入与净利润同比增幅不相匹配、经营性现金流量净额显著高于同期净利润的原因及合理性；节能改造服务收入大幅波动的原因及合理性；
应收账款问题；劳务派遣；社保缴纳；
是否存在股权代持；对赌协议是否已真实解除。
24、上海秦森园林
净利润、营业收入增幅不一致；各期园林工程收入与采购金额增幅差异大；
应收账款大幅上升，应收账款周转率逐年下降；存货减值和坏账准备计提是否充分；
来自PPP项目营业收入及占比逐期提高；
项目收入确认与实际完工进度是否存在差异；
项目主要供应商是否与发行人存在关联关系；
经营用地使用是否符合法合规。
25、浙江力邦合信智能制动系统
增资行为履行的内部决策程序，价格的公允性和合理性，首次申报不确认股份支付的原因；
增资是否符合企业会计准则的要求；
是否对众泰及其授权厂商存在重大依赖；
经营活动现金净流量与净利润不匹配的原因及合理性；
毛利率逐年上升的原因以及合理性；
净利润水平增长明显大于营业收入增长的原因，应收账款周转率；
股权代持、频繁转让及变更持有人；实际控制人认定；
同业竞争；利益输送；关联交易。
26、国科恒泰（北京）医疗设计
“两票制”的逐步实施对发行人销售模式变化等方面的影响，对销售费用率、毛利率的影响，是否影响持续盈利能力；
是否建立了防范商业贿赂及不正当竞争的内控制度；
库存余额较大且库龄较长的原因；
经销商和发行人是否存在实质和潜在关联关系；
是否对供应商存在重大依赖；
相关企业与发行人是否构成同业竞争，是否影响独立性；
资金拆借行为。
27、苏州富士莱医药
股份代持的原因，双方是否存在关联关系；
是否存在被税务主管部门追缴于中外合资企业阶段享有的税收优惠、被追加行政处罚的可能；
实际控制人认定问题；是否存在规避同业竞争和有关信息披露的情形；
经销收入较高、出口销售较高；产品销售单价和毛利率均下滑，是否影响发行人未来经营业绩；
毛利率波动比较大，且高于同行业的可比公司；
存在银行转贷、未确认股份支付、应收款项计提政策不恰当、期间费用跨期等事项。