21# 天使于飞
如果只从市盈率来判断,选用50,那么毫无疑问,未来的高速增长已经反映在现时的股价中了。所以,市盈率只是参考。合理的股价仍是未来现金流的贴现。我们不妨分作两阶段、三阶段,甚至四阶段来估价。
我没有对东阿阿胶进行过估价,原因在于他的股权收益能力没有达到我的标准。诚如楼主所言,东阿阿胶和云南白药一样,但是它们的毛利率、净利率是有很大区别的,这导致了他们的股权收益率有很大差别(我不否认我在2008年底的时候曾错过了云南白药,那时候我就是被市盈率迷了眼而没有关注到现时的盈利能力以及未来的盈利能力)。