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瑞银新兴市场经济焦点：中国房地产到底有无泡沫？

房价并不总能反应楼市即将出现的问题
……仅凭观察房价，你也无法洞悉中国大陆楼市所面临的根本压力；过去十年，在我们所追踪的上述所有亚洲经济体中，实际上中国的整体房价/收入比趋势跌幅是最大的。

更应该关注成交量和杠杆
图4：从1987年到1997年相对成交量几乎翻了一番，然后在金融危机的冲击下大跌 – 而且自那时起再也未能“收复失地”，甚至离“鼎盛时期”还差得很远 (图4).
图5：几乎每个经济体整个经济的杠杆比率都急剧升高– 这其中包括菲律宾和印尼

关于香港和中国大陆的结论。。。