白酒行业商业模式及投资属性好，品牌名酒具备稳定的高盈利能力。白酒企业上游原材料主要为粮食作物，下游主要对接经销商及企业团购客户，基于强大的品牌力，名酒企业对上下游的议价能力强；白酒消费是文化的传承，加之名酒消费的政商占比较高，名酒企业具备较强的提价能力，毛利率、ROE 较高。申万子行业中，白酒板块近 5 年平均毛利率位居第二，近 6 年平均ROE 位居第二。
品牌名酒企业现金流好。白酒企业对下游经销商一般采取先款后货的货款方式，因此预收款占比高，应收款占比低，现金流好。白酒行业近 5 年预收款收入占比远高于其他消费子行业。
品牌名酒的基酒存货具备保值特点。受益于消费升级，白酒主流消费价格带呈不断上移的趋势，名酒产品的价格总体是向上的，存货减值的可能性较小；由于品牌名酒（尤其是高端酒）的需求稳步增长，但生产周期较长，产能扩张需要相对长的时间，并且储存年份越久的基酒勾兑出的产品越高端，因此充足的基酒储备有利于公司的长远发展。

【备用下载】
乐晴智库搜集整理
百度 乐晴智库，更多深度行业研究资料