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在Riccardo Rebonato写的Theory and Practice of Model Risk Management 一文中，引入了理论与实践的风险管理模型这样一个概念，在这篇文章中，他首先介绍了什么是模型风险事项。所谓的风险模型，是投资收益风险管理领域内一个不断增长的很大的一个话题。它是帮助财务机构的一项金融工具，来发现那些因为没有关注到而产生的直接损失。但同时，由于风险模型的特殊性，总是多少会涉及到主观性的东西，因此这就需要金融机构能够更为有效的增加模型风险的管理，并且要明确，实现风险管理，到底需要怎样的一个模型。而在接下来的文章中，作者展示了自己的观点和看法并且对于其中的一些问题，阐述了行之有效的解决方法。
通过对相关资料的学习，我了解到所有模型都是对真实世界的数学描述，高级量化方法往往成为先进风险管理的标志。然而，量化技术的高级化通常伴随着方法的复杂化，进而形成新的风险。“蝴蝶效应”的存在使微小的误差通过系统传递产生严重的后果，所以在模型的实施过程中可能因适用环境和金融生态的不同而引发模型风险。
在金融领域中对基本价值的估计是实施套利行为的关键。我们只能从已知的理论模型中，推断出基本价值。但用模型估计出来的基本价值是否正确，我们不能得到绝对的肯定。这种不确定性影响理性投资者的套利行为。
因此我认为，对于风险模型的理解，可以分为两个层次，第一层次模型建立时对客观世界的描述有偏差，而第二个层次是随着客观世界的变化，模型产生了偏差，所以金融机构都会不断的调整自己的模型，已达到规避这两种风险的目的。
Riccardo认为最常见的是指风险，在观察的价格为基础和对冲工具，不同，但相同的校准模型可能产生同样的外来产品的不同价格。因为，大概最多只有一个模式可以'真正的'，这会令交易者使用了一种错误的特定模式的风险。另一个对于风险模型的解释是，我们在交易后，在使用衍生产品某个特定的模式，如动态套期保值策略的模型规定。
接下来，作者用一个问题来引出了自己的观点，究竟一个高效率的市场，是否只存在一种价值？当然，答案是否定的，作者让读者自己来思考究竟什么是真正的和基本的价值，而且可能存在两个市场价值可能不同的概念。记得作者在这之前曾经举过一个例子，说如果从一个相关的交易角度来看，一个异国之间的贸易，如果一味的低价销售很可能导致资金的严重不均衡，进而使得整个的交易破产，而从金融机构的角度出发，则是不可能有这么大的影响。于此更进一步的强调出，作者认为所谓的模型风险是一个显着性差异发生的风险该商标对一个复杂和/或流动性文书模式的价值，并在这同一文书揭示了在该交易价格市场。
作者在之后提出了Pseudo-Arbitrageurs in Trouble 这样一个命题，所谓的套戥，就是我们平常说的套利，它其实是一种低买高卖的策略，是指同时买及卖某一种商品，以赚取当中的差价。 怎样才能防止伪套利呢？作者道出了伪套利的特征，这些人，并不是自己出资，而是依赖于这些风险基金的最终所有者可能缺乏知识，专业知识或倾向评估其公允价值，而要依靠自己的代理人的判断。而这种信任将不会持续太久的一个时间，所以这种伪套利的行为很快会失掉股东或者投资人的兴趣，因为它仅仅是凭借于信任。另一种为相对价值交易危险的根源，是体制和管理存在的制约因素，可能强制平仓，才可以被证明是正确的。而很差的流动性，往往与市场的能力去猜测一个大相对价值主体地位更加复杂，也有助于伪困难套利。举个例子一个伪套利谁，在一个完全正确的模型的基础上得出的结论是公平交易隐含波动的情况是令人难以置信的高，因而进入短期的波动性行业利用这种不正常现象。最后，非常高的信息成本，以作为进入市场的障碍，或限制的伪数量，套利。可靠的模式要制定他们的程序员分数来执行，强大的计算机来运行它们昂贵的数据和资料来源进行验证。在可见的市场效率低，因此，必须足够大，不仅使风险调整后投标超常利润，价差，而且也证明最初的投资。因此，即使是在 在场的供应或需求，严重的不平衡，相对价值投资者可能更不愿意和市场假说与基本面同步，使承担价格。
我们之所以要重视风险模型，是因为行业的复杂性，行业的流动性和透明度差，并且结构的极限可能导致平仓的交易。一个好的风险模型，不仅是一个好的标杆，能够选择更适合市场的一种经营方式，更能达到规避风险的一种作用，使得制定的各项计划来的更为合理并且能更好的推行于市场之上。有效市场假说的框架内的交易和风险管理的目标是一致的，一个有效的模型将带来交易商的竞争优势，并且将使市场用很少的时间滞后。从这个角度来看，一个准确的标记，以市场纯粹是可获得的最佳信息和真正的价值，从这个角度说，价值和市场价格的思考模式是一致的。并且要说明的是，风险模型所涉及到的风险，是我们在做市场过程中应该极力的避免的方面。
流动性和风险规避中的作用，要回答这样一个问题，我们必须要知道什么叫流动性，它可以等于最有效的信息价格，而风险模型，顾名思义，产品的流动性相对来说非常的低。同时我们还应考虑到风险规避也是有随机性的。当一个定价模型校准市场价格，由此产生的隐含价值是计量经济学所不遵守的，而要将他们进行风险调整。考虑到资金流的速度，考虑到风险规避的折扣，如果未来风险占优势，则应该按未来价格准确记账。
最后，Riccardo总结说，风险模型不仅仅是提供一个风险，更重要的是针对于市场的各种不同的条件，制定出有利于经营的市场价格，从而定价，进而为之后的长期计划做好基础工作。
在Enterprise Risk Management：Theory and Practice（企业风险与管理：理论与实践），这篇文章中，作者Brian W.Nocco and RenéM.Stulz通过几个问题，深入的阐释了自己的观点。解释如何企业风险管理创造股东价值。在相较于现有财务文献，强调组织的风险收益管理。展示企业应该如何选择自己的风险偏好和风险的措施时，实施企业风险管理。还提供了对执行企业面临的企业风险管理的实施问题进行了广泛的指南。
公司的风险管理的作用经过了巨大的变化。在二十年之前，公司的风险管理通常是与保险相挂钩，而主管人员通常也只是将目光关注在对冲利率有外汇风险之上。在过去的十年，公司已考虑到其他类型的风险。特别是，他们开始高度重视，操作风险和声誉风险。现在，公司内也增加了风险救助越来越多的审议。而风险管理的只能，决定它不仅可以只管理一个风险，更可以管理风险的整体，一个完全体。而后一种方法通常被称为企业风险管理，即所谓的ERM。
作者认为通过测量和管理其风险系统和一贯地调整员工的激励措施，优化风险与回报之间的权衡，企业急剧增加的可能性，它将能够实现其战略目标。首先他为我们解释了为什么企业风险管理，能为股东创造价值，使得公司获得竞争优势，然后又为我们介绍了如何使得汇率机制得到实行。企业应该如何选择自己的风险承受能力；应如何衡量风险；讨论的机制，允许企业采取并保留的风险，创造价值，遣散等。企业风险管理的概念虽然简单，但在实际执行并非如此。
为什么企业风险管理创造股东财富呢，企业风险管理创造了通过其对公司的影响两方面的价值，一方面是宏观价值，一方面是微观价值。宏观层面，企业风险管理创造了有利的企业量化和合理化的风险收益权衡，因此他们面临有可能使他们获得在一段时间内资源来执行其战略，并承担风险，创造价值的价值。在微观层面，企业风险管理成为一种生活的方式为公司。所有重大风险的拥有和风险收益权衡风险与个人的内在关联。与债务能力的企业可以发行债券，但债券筹集资金短缺的现金流量减少负债能力，往往是昂贵的。如果企业有什么感觉之前的不足1美元的杠杆优化，它将提出一个公平的组合和债务，维持这个杠杆最佳量。事实上，很少有公司在公开市场发行股票，在金融压力时特别指出，对许多企业发行股票的成本太高。发行股票时，具有较高的成本，公司已经别无选择，只能作出反应，减少投资，否则将是有利可图的现金流量短缺。企业被迫采取这种方式留在桌上的钱。他们放弃了什么，否则将是积极的净现值项目及难以或不可能实现其战略目标。 通过管理风险，企业可以减少巨大的负面现金流不足的可能性。通过套期保值，企业可以以较低的成本消除他们接触的许多风险。企业真正的做到综合考虑到风险的收益，需要做到三点，1.公司必须确保每一个重大风险，是考虑到在测量的全部风险；2.集中的风险评估个别项目的回报理论上就会导致企业网格锁；3.绩效评估的单位必须考虑的贡献单位是公司的全部风险；这样，公司不仅措施的真正的经济表现，但也规定了经营管理者的激励管理，不采取风险，在经济上没有吸引力的风险收益权衡有效。如果没有这些机制，风险是考虑主观时。在这种情况下，有些项目将被否决，因为他们的风险将被视为过于庞大，即使评估可能是错误的。更糟的是，一个部门可以采取另一个会拒绝根据其对项目的风险成本，个别评估项目。这就不利于正确的评估企业的风险。只有通过这三个机制是必不可少的企业管理范围的风险，才能坚定实现企业风险管理的文化转变。
同时，一个企业还应该有适量的风险。企业应如何确定的总风险应承担的最佳多少？要回答这个问题 的问题，重要的是要认识到，现金流不足，我们讨论的不良成本 前将不存在，如果企业有一个较大的股本缓冲液股票投资资产。如果企业受到了现金流短缺，那么就可以简单地利用其流动资产代替。然而，有这样一个股本缓冲库存是昂贵的。通过减少风险，公司可以降低股本缓冲库存它需要。因此，企业面临着权衡关于股本和风险。企业风险管理量化这种权衡和使企业能够优化它。当公司没有一个股本，在价值无限的缓冲库存下降该公司可能导致的情况下，公司无法寻求所有可用的好项目因为它成为财政吃紧。在这里，总结了风险管理是如何工作的，如下：1.该公司已经选择了风险偏好，其数额为选择概率财政困难，最大化股东财富。当评级被使用，该公司确定一个最佳目标评价其风险承受能力为基础，实行成本改变其财务困境的可能性。2.鉴于该公司的目标评级，该公司估计的资本额要求，以支持风险需要。为此，该公司估计，其违约风险；3.该公司选择最佳的资本额和风险收益目标的评级。为了给定的资本额，公司可以通过改变其对冲风险和项目选择4.对于有一定量的总风险，公司可以改变其资本达到预期的目标等级。在保证金，该公司正在改变其之间漠不关心资本，改变它的风险。实行权力下放，该公司的风险资本权衡，使整个组织使这种折中的决定优化。