同样对这个问题表示困惑
鞠晓生2013经济研究中的表述为，“SA 指数为负且绝对值越大，说明企业受到的融资约束程度越严重”，因为通过描述性统计查看得知SA指数取值为负，所以我直观理解SA取值越小，融资约束越大（与下面两篇论文的说法似乎相反，我很困惑）；
然而余明桂2019金融研究中的相关表述为，“而民营化企业在民营化事件发生后， SA 指数和利息支出比例显著增加，虽然民营化的第 2 年和第 3 年比较平缓，但依然显著高于民营化前，说明民营化企业在民营化后受到了更加明显的融资约束”，即SA指数越大，融资约束越大。
参考Hadlock Pierce RFS 2010，1929页脚注14中，“As one would expect, SA index values tend to increase steadily for subsamples with higher levels of constraints. Using qualitative scheme 2, mean/median index values for each category are as follows: NFC, -3.678/- 3.600; LNFC, -2.921/-2.973; PFC, -1.884/-2.058; LFC, - 1 .483/- 1 .620; and FC, -1.495/ -1.610.”其中not financially constrained (NFC), likely not financially constrained (LNFC), potentially financially constrained (PFC), likely financially constrained (LFC), and financially constrained (FC)
所以根据Hadlock Pierce RFS一文，我认为SA指数越大，融资约束越大。
如果有错误请指正，另附上提到的3篇论文
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