1、基于同庆分级基金的特殊产品结构设计，假设基金经理的水平达到中庸水平（业绩为指数的80%），如果未来2.2年该基金到期的时候，假设市场整体向上，现价买入150007同庆b大约能取得指数涨幅2倍以上的收益，收益来源是（1）同庆分级正常的净值增长+（2）产品结构固有的杠杆效应+（3）折价到期消除。

2、如果这段时间市场整体向下，由于折价的保护作用抵消甚至超过净值的杠杆作用，如果到期的时候上证指数在大约2300以上的区间，现价买入150007持有到期的损失小于指数。市场若是深挫，杠杆作用会大于折价的保护作用，损失会放大。

3、2010年3月5日，上证指数收3031，同庆b收0.854元。

策略：可现价或更低价买入持有到期，忽视中间波动。也可买入后伺指数在到期前已经有不俗涨幅的时候沽出。也可视折价高低定期投入。

提示：如要深入研究，请先到长盛基金公司网站阅读基金合同。以后市场会发行更多此类杠杆基金，可保持关注。

有人说证券市场是赌博，我只参与有利的赌博，^_^。
比如上面提到的同庆b，赢则2倍于指数涨幅，输则小于1倍指数跌幅，是为有利的赌博。
至于明天涨还是跌，后天涨还是跌，我根本就不关心。

再来说说我的持仓，杭汽轮b

这是一家纯b股公司，股票以港币计价。投资b股之前，先要分析一下长期持有是否有汇率风险。
事实上，
b股乃是人民币资产。
人民币升值自会由外币计价的b股价格额外上涨来加以弥补。

试想，某深圳b股，当前PE10倍，每股收益1元人民币。假设，几年后，每股收益还是1元人民币，但是港币相对人民币贬值50％。那么，如果该股的港币股价保持目前水平，则几年后市盈率会变成5倍，估值更加便宜。所以，必须由港币股价的额外上涨来弥补汇率损失。

说到底，b股公司是中国的公司，他的每股收益，乃是以人民币计，在一定的估值水平下，其折算人民币股价不会因为人民币升值而降低。

分析一家公司，我总是先会做一下财务状况的体检，也就是分析一下资产负债表。目的是两个：1，看财务是否稳健；2，资产质量如何？

下面是杭汽轮b公司09年三季度末的资产负债表，你能看出多少名堂来？

上面的资产负债表你能看出多少信息呢？

我想问下平安45元，调整到位了吗？？还有我的确见到同庆B有许多主力买，那怎么赎回啊？

不太明白那个表格

[quote]ooworkbufeng 发表于 2010-3-7 15:19
我想问下平安45元，调整到位了吗？？还有我的确见到同庆B有许多主力买，那怎么赎回啊？ [/quo安te]

到位没到位，这我是不知道的，同庆b的主力有没有在买，我也看不出来（有买的必定有卖的，是为交易）。我只能说平安45元的价，值不值。我买了，是因为我觉得值（平安的价值我以后会分析）。同庆b在到期之前，不能赎回，只能再转手卖掉。到期之后，就转成LOF基金，所谓LOF基金，就是上市交易的开放式基金。所以说，到期后，你就可以把它转到场外按照净值赎回。你现在是折价买入的，也就是价格低于净值，到期后是平价赎回的。

看不懂就对了。

继续说杭汽轮b，从上面的资产负债表（11楼）上看，公司的总资产里面，49％是负债，其中25％是预收帐款，大约10.5％是应付账款和应付票据。真正从银行的借款，只有3%的长期借款和5.6%的短期借款。

预收账款是什么概念？就是客户给你下了一个订单，你开始生产之前，先预收一笔订金。所以，可以持续关注这个账户的余额变化，这反映了公司订单饱满的程度。

楼主好强，分析方法不错，多身楼主学习啊。我也买同庆B ，首先看中的是他的折价率及买卖方便，本想来个长期持有，不过现在改成根据技术图标来波段买卖。

同庆b的波动大，用来做波段，可能是比较刺激的，但是要想做对也很难。也正是因为波动大，所以拿得住的人很少。像我这样可以看淡波动，呆若木鸡的人已经很少了。

继续说杭汽轮b，从资产负债表的负债方看，杭汽轮不缺钱，他的负债看上去很大，但是主要是预收帐款，这是很健康的负债，只要最后产品生产出来供给客户了，这个负债就自动转成收入了，我自然是希望他越大越好。

再来看看资产方。看到这家公司有个金额不小的长期股权投资，那可是个金蛋。这个股权投资啊，就是杭汽轮持有的杭州银行的股权，一共多少股呢？稍作研究，就会知道：

公司分别于2004年、2008年受让杭州银行股权，现持有杭州银行1.155932亿股，总投入资金3.9025404亿元，目前公司持有杭州银行股权比例是8.75%，为第三大股东。



杭州银行1.155932亿股，总投入资金3.9025404亿元，平均入股价格＝3.37元, 由于公司对此股权按照成本法核算，现在这个股权投资在公司账上还是以成本列示。

那么这个杭州银行的股权现在值多少钱了呢？我说多少都没用，市场说他值13元，并且市场愿意出价13元每股去成为杭州银行的新股东。且看这篇报道：

http://dc.gzntax.gov.cn/k/2009-11/1725636.html

成本法核算长期投资，会产生隐形资产。比如杭州银行2008年每股收益接近1元，分红每股约0.26元.
在成本法核算下，杭汽轮这边如何做帐呢？杭汽轮账上，每股杭州银行的价值还是原来的3.37元。每股1元的杭州银行收益根本没有得到确认。杭汽轮只会确认每股分红0.26元作为他的09年的投资收益（杭州银行2009年上半年分配2008年的利润）。

所以说，就2009年的杭汽轮业绩而言，低估了（1-0.26)x1.155932亿股=0.86亿,  杭汽轮总股份数3.7亿股，所以每股收益低估了0.23元.

还是说杭汽轮

资产负债表暂时就分析到这里。再来看看利润表。利润表我首先关注的是毛利率。07年37%，08年39%，08年40%，09年前三季度39%。

毛利率高说明有赚头，毛利高的情况下，只要三费（管理费用，营销费用，财务费用）控制的好，利润就少不了。由于竞争的作用，毛利率一般很难保持高水平。如果长期的保持高水平，那么说明公司有护城河，有壁垒，有潜在的竞争者无法模仿的核心竞争力。

所以，我喜欢毛利率长期高的公司。杭汽轮就是这样的公司。

2010，杭汽轮股份长风鼓帆
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http://www.htc.net.cn   2010-2-26 12:29:41  综合新闻


2010年是个不平凡之年，是一个承上启下的关键时期，是一个需要杭汽轮人凝聚力量，在继承中创新，在创新中突破，创造性地推进公司转型升级，为实现新的目标而积极奉献的时刻。

新春上班第一天，喧天的锣鼓，震耳的炮声，公司中大门上空绽放着朵朵礼花，预示着杭汽轮股份的明天将更加美好、灿烂。每个迈入杭汽轮大门的人的脸上洋溢着幸福的笑容，他们在为公司又好又快的发展而感到自豪。在坚实的脚步中透出了对公司又一轮新发展的信心。

节后第一天，公司领导在公司中大门喜迎员工上班，并到各部门向职工拜年，祝职工们身体健康，工作顺利，幸福平安。

虎步奔腾开胜景，春风浩荡展鸿图。公司新的发展蓝图，已在春的气息中向员工们描绘。公司员工也在为杭汽轮更加美好的明天做着充分的准备

继续说杭汽轮。

公司能够保持高毛利不是偶然的，长期的高毛利率是护城河和进入壁垒的直接体现。工业汽轮机行业如何，我不是很懂，也不必懂。但是据我了解，生产工业汽轮机所需要的技术是很高端的，不是有钱就能做。杭汽轮从70年代与西门子进行技术合作开始，吸收并改进技术方面做的非常好。国内领先国际二流以上的技术结合国内生产的低成本造就了杭汽轮在国内国际市场的竞争力。国内杭汽轮是行业的老大，牢牢占据80％左右的市场份额，国际上杭汽轮也是目前最大的工业汽轮机生产商。

近年来，杭汽轮积极开拓国际市场，取得了很不错的成绩。在产品研发上也是积极进取，可见其继续保持竞争力是可以预见的大概率事件。

2008年，公司的每股收益是1.54元，这还是低估的收益，正如前面所说，杭州银行的股权采取成本法核算，低估了公司的业绩。2009年前三季度，杭汽轮的每股收益是1.06元。全年的数据还没有出来。预计会比2008年有所增长。2009年是公司最困难的一年，展望2010年，公司订单饱满，用聂董的话说：展望2010年，就集团工业板块而言，订单已满，生产线的同志们只需甩开臂膀，开足马力，去酣畅淋漓地大干一场，按质按量地完成制造任务。

因此，估计2010年业绩会有明显的增长。

开弓没有回头箭——2010新年献词
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http://www.htc.net.cn   2010-1-11 15:07:20  综合新闻
杭州汽轮动力集团有限公司党委书记、董事长：聂忠海
    别了，2009，这个让我们品尝“过山车”滋味的年头！
    2009，是我们国家进入新世纪以来，经济发展最为困难的一年，也是我们企业进入新世纪以来，发展面临最严峻考验的一年。
    从2008的下半年到2009的年初，我们集团工业板块因市场需求萎缩，导致订单急剧下滑，个别企业甚至陷入亏损的困境；贸易板块也受国际金融危机的重大冲击，风险骤然扑来。当整个集团月度订单只有区区几千万元，利润仅有区区几百万元时，就连最最普通的一线操作工人都按捺不住焦虑的心！
    关健时刻，我们采取了果断措施，调动一切资源，不遗余力，千方百计抢订单，被“逼”出七种具体“抢”法：营销人员主动出击抢订单；公司领导亲自带头抢订单；全球视野拓展领域抢订单；认准目标找准对手抢订单；捕足信息不遗不漏抢订单；研判大势前瞻行动抢订单；提升服务以心换心抢订单。通过公司上下齐心协力抢订单，有效地扼制住了市场的颓势。
    为了进一步激励营销人员更加“玩命”地抢订单，我们又在全集团范围开展了“优秀营销案例”、“销售明星”和“销售新星”的评选活动，并拿出200多万元重奖营销先进集体和个人。
    在国家实施一揽子应对国际金融危机的“保增长、惠民生”计划推动下，我们的订单从二季度开始逐月回升，企业重新呈现出产销两旺的勃勃生机。集团年初确定的“150亿元营收、8亿元利润”的经营目标，已经全面超额完成！
    展望2010年，就集团工业板块而言，订单已满，生产线的同志们只需甩开臂膀，开足马力，去酣畅淋漓地大干一场，按质按量地完成制造任务。技术线的同志们一方面要全身心地投入自主创新，倾力促进产品的升级换代，为营销线抢占市场提供更多、更新、更好、更有威力的重型、新型、快型武器；另一方面则要为生产一线提供更加优质的现场服务，破解产品加工过程中的一切技术难题，向用户交付一流的精品。而营销线的同志们，一定要居安思危，因为中国经济回升的基础仍然不稳固，世界经济的复苏更是扑溯迷离，大家仍需百倍努力地拓市场抢订单，要国内与国外“两市齐发”，单机与成套“两路齐进”，制造与服务“两轮齐驱”，唯其如此，杭汽轮才能冲出重围，继续固巩和发展自己在工业汽轮机领域的优势地位，否则就将在“前有列强阻截，后有追兵围攻”的夹击中败下阵来！
    就贸易板块而言，国际金融危机在杀伤一批贸易企业的同时，也将成就一批“王者”的崛起，血腥的洗牌过后，必然是存者为王！我们一定要牢固树立风险意识，让“风险”二字渗透到每一项工作细节之中，渗透到每一位员的血液之中！与此同时，我们也要做好“工贸联动”这篇大文章，为杭汽轮集团下一轮发展，续写华采篇章！
    刚刚结束的哥本哈根会议，向全人类提出了一个十分严肃的命题，人类要生，就必须实行“节能减排”，必须推行“循环经济”。这恰好为作为能量转换过程中关键技术装备的工业汽轮机，提供了巨大的商机。办企业的最终宗旨是什么？就是为人类创造价值！我们要勇敢地担当起实行“节能减排”、推行“循环经济”的使命和责任，为人类做出更多、更大的贡献！
    杭汽轮集团的“跨越式发展”始于2004年，短短五年时间，我们的经营规模从12亿元飞增至180亿元，我们的利润从9千万元猛增至11亿元，并且加入了中国企业500强“俱乐部”。我们开辟了燃机制造的新纪元，我们占领了“三个百万等级”驱动汽轮机的制高点，我们创造了全球工业汽轮机制造史上的多个奇迹，我们成就了杭汽轮几代人的梦想。所有这一切，都得益于我们牢牢把握住了“节能减排”和“循环经济”的发展方向。今后，我们仍将高举“为人类创造价值”的大旗，继续推进“节能减排”和“循环经济”的伟大事业！
    我们的任务十分艰巨，我们的使命十分恢宏，我们的责任十分重大，我们的前途十分光明！开弓没有回头箭，杭汽轮，将一如既往，奋勇前行！
公司的

好股还需要好价钱，今天杭汽轮的股价约17元港币，即15元RMB左右。对应08年业绩，10倍市盈率。

另外，公司历年分红大方，并且根据公司章程规定，最近三年的平均现金分红率不低于30％。所以，10倍市盈率（对应08年业绩）下，即使业绩不增长，30％的分红率也能对应3.3％左右的分红收益。目前b股的分红是免税的。

我的投资目标历来很低调，并且总是先计算自己能亏多少。但是最后的结果往往是惊喜。

杭汽轮我在09年3月便已建仓，成本是7.46元港币，持有至今已经收益不少。希望会继续给我带来惊喜。

说出持仓理由，好帖！
学习中···

可不可以帮忙分析一下泸州老窖和万科？

不好意思，我是没有研究过这两家公司，但是我很愿意听听你买入他们的理由。
万科a现价9.62元，万科b现价折合RMB7.77元.

如果买万科，我肯定买B不买A。

中新药业的A股26.75元, 同股同权的新加坡股现价只有1.10美元，折合RMB约7.4元。有便宜的我总是买便宜的，哪怕跑到新加坡去专门为了买这个股。事实上，我费了不少时间开通了港股，然后通过香港券商代买的新加坡股，涉及开户，换汇，汇款，其中的麻烦可想而知。

汽轮b涨幅已经过大，不知道楼主怎么还在推！

说的不错，就是感觉像托呢。投资不要听别人的，还要看自己，错了也能学到东西，不过大家互相学习还是挺好的，楼主能再多分析一下吗？公司的应收账款也不少而且和预收账款差不多，流动资产为什么那么大呢，按工业来说固定资产比例应该不会怎么小吧！

什么叫涨幅过大？封闭基金从06年初开始我就一直满仓，赚了1倍，2倍，3倍，，，你说涨幅大不大？是不是过大？我赚了12倍，在封闭式基金上面。满仓四年，我没有避开每一次的大跌。可是，我还是赚了12倍，仅仅在封闭基金上面。