国际分工新形态、金融市场发展与全球失衡

徐建炜 姚洋

北京大学国家发展研究院、中国经济研究中心

No. C2009007  2009年8月20日

摘要：本文从国际分工的角度考察了全球失衡问题。当今世界的分工格局是，在实体经济上具有比较优势的国家（制造业强国和石油输出国）出口货物，因而拥有大量的经常帐户盈余，而在虚拟经济上具有比较优势的国家（主要是美国和英国）出口金融服务，因此拥有大量的经常帐户赤字。本文构造了一个金融市场-制造业比较优势指标，并利用1990--2006年的40个国家的数据进行了系统的计量研究，结果证实了金融-制造业比较优势对于经常帐户赤字（盈余）的重要性。我们的一系列稳健性检验支持了我们的主要结论。特别地，我们发现，中国相对于美国的金融比较劣势（或制造业比较优势）可以解释2001-2004年中国对美国贸易盈余的40%以上。我们的发现对于我们理解全球失衡和中国的经济增长模式具有重要意义。
关键词：国际分工、金融发展、全球失衡