我国物价变动对资本回报率影响

理论和实证研究（1978-2006）

——我国资本回报率系列研究之四

CCER“中国经济观察”研究组

研究人员：宋国青、卢锋、赵洪岩、刘鎏

执笔人：卢锋

北京大学中国经济研究中心

No. C2007008
2007年5月22日

内容提要

在一般物价变动环境中，利用企业会计数据计算利润率相关因素存在价格度量方法不一致问题，需要适当调整物价变动因素影响才能获得经济分析逻辑相一致的经济利润率。本文讨论对资本回报率进行价格因素调整的机理和方法，并利用相关数据对会计利润率进行物价因素调整，获得我国改革开放时期经济回报率初步估测结果。结果显示经济利润率绝对水平低于会计回报率，但是我们此前论文依据会计利润率定量分析对我国资本回报率晚近时期强劲增长及其国际比较等问题基本判断仍然成立。