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学习和投资心得：
《机构投资的创新之路》读后感（续上）
五、书中对择时方式采用动态再平衡的做法，通过合理的资产配置的方式，将各个不同资产品种的比例设置在一定的比例，如果中间过程因为某个资产品种超过或低于原有设置的比例，则按照原有的比例重新进行动态再平衡调整回来，这样能保持原有的资产配置结构，与长期目标不违背。这点很像逆向投资方式，是一个不错的应对择时能力缺乏的方式。但有个比较大的缺点就是当某一种资产品种其实处于一种大趋势的时候，如果采用这种方式，可能会降低整体资产收益率或提高一定的风险，因此，即使分散投资组合，也要对各资产品种要有比较深的研究能力，要让利润长期奔跑，同时也有保护好利润，双刃剑需要把控好。
六、虽然书中倡导投资收益来源是依靠资产配置为主，但我个人认为应该分不同情况来看，如果是个人投资者，可能精选个股就是投资收益的主要来源。但作为机构，不仅仅是寻找十倍涨幅的潜在标的，更重要的是考虑时间成本、机会成本，犯错成本等等，把净值打造一个稳定增长的而非大幅度波动的走势。因此，在时间或空间上，个人投资者在精选个股耗得起，处于一定的优势，但作为机构，考虑很多现实问题，构建一个合理健康的投资组合，才是重中之重。
总结起来，书中所表达的是作为机构投资，要把资产配置是投资收益的主要来源，对于择时、精选个股是主动积极投资的主要做法，但长期效果往往不是很好。但是有一点我们要注意的是，书中所谓的资产配置可能跟我们平常所认识的看法并不一样，书中所倡导的资产配置方式是通过严格的自上而下的全方位分析，主要考验宏观、中观的分析能力，各类资产结构比例大小问题是需要严格考虑的，而且需要动态跟踪，每年或某一个大阶段需要重新审视调整。这种资产配置方法跟一般我们在做精选个股基本大同小异，如果作为个人投资者，资产配置做得不好或者忽视的话，我的观点是需要借鉴书中所提到的通过精选个股或择时来做好平衡。对于书中其他内容和案例也是不错的，投资毕竟不只是经济学，往往历史也值得借鉴的，感兴趣的投资者可以再自行阅读。
长期投资者的感悟：一、投资者必须有适合自己的投资体系，没有完善的投资体系的投资者是走不出来的，更是走不远的；二、投资者创建的投资体系不是一成不变的，要根据自己的认知程度和周围的环境而不断改变和完善，也就是不能墨守成规，要与时俱进，始终紧扣时代脉搏，要知道投资者是挣行业的钱而不仅仅是公司本身，顺势而为方能乘风破浪；三、投资者创建的投资体系必须将理论和实践合二为一，没有强大的理论支撑的投资体系是经不住时代推敲的，是不够丰满的；没有长期实践支撑的投资体系是没有骨气的，缺少必要的硬度，只有把二者完美的融合在一起的体系，才能在残酷的资本市场中无缝可击，立于不败之地；四、投资者在投资过程中必须知行合一，不能因短暂的失意而扰乱了你内心的平静，不能因外部的引诱而迷失了你信念，更不因不可抗拒的力量而引起的剧烈的震荡而击跨了你的灵魂！卓越的投资者必须有一颗超越常人的强大的内心，不惧失败，不惧外力干扰，坚守自己的信念，从容的面对起起落落，不管风吹雨打胜似闲庭信步，只有这样才能在资本市场游刃有余，横刀桥头，笑傲江湖。