格林斯潘准备本周五在布鲁金斯研究所(Brookings Institution)一个会议上宣读这篇题为《谈谈本次危机》(The Crisis)的文章。

本次金融危机损害了格林斯潘的声望。当他2006年1月卸去美联储主席之职时，人们曾普遍称赞他是有史以来最伟大的央行官员之一，而现在许多人却因格林斯潘在上世纪90年代和本世纪头几年支持放松监管和维持低利率而指责他。

美联储现任主席贝南克(Ben Bernanke)已经表示，监管不利是导致本次金融危机的一个重要因素。为解决这一问题，他加强了美联储对美国最大那些银行的监管，并以更大的力度执行消费者保护法规。但与格林斯潘一样，他也不赞同是低利率助长了经济繁荣的说法。


格林斯潘这篇48页的文章回顾了本次金融危机的起因及后果，其全文已由布鲁金斯研究所发布。格林斯潘在文章中承认，监管体系未能有效发挥作用，美联储官员们对次级按揭贷款市场过去10年积累起来的风险未能予以足够重视，美联储和其他监管机构未能要求银行维持足够的资本金水平，而他本人在遏制那些对金融体系构成了风险的“超级银行”方面也做得不够。

但格林斯潘却对他在任期间推行的利率政策进行了全力辩护。他说，虽然低利率过去10年在刺激住房泡沫方面发挥了一定作用，但发挥这种作用的却并非他能控制的短期利率。真正对房地产泡沫起了推动作用的是中、长期利率，而这类利率是被新兴市场国家涌入全球金融体系的储蓄资金拉低的。

为了防止美国经济陷入通货紧缩的危险境地，美联储在2003年曾将联邦基金利率这一基准利率下调到1%。一些批评人士认为，这推动了可调息按揭贷款的发放，助长了银行的风险偏好以及住房市场繁荣。

格林斯潘说，推动住房市场繁荣的是30年期固定利率按揭贷款利率，而非美联储能调控的隔夜拆借利率。他说，由于外国资金大量涌入美国，在住房市场繁荣期间，中、长期利率与联邦基金利率间的关联度降低了。

格林斯潘尽管承认存在监管不力的问题，但他也认为危机是不可避免的。格林斯潘自问道：给全球金融市场造成如此大破坏的监管不力问题能够被预先防止吗？他的回答是：鉴于金融中介机构的资本金处于不适当的低水平(也就是说杠杆水平过高、持续长达20年的经济繁荣、低通货膨胀率以及处于低水平的长期利率，我非常怀疑能防止这一问题。

他说，当今的最佳解决办法就是要求银行提高其资本金水平。格林斯潘不认为新设立一个防止“系统性风险”的监管机构就能防止下一次金融危机的发生。他说，各方目前对经济前景的黯淡预测应该能让政府暂时打消设立这一机构的念头。美国国会正在考虑设立这样一个新的监管机构，贝南克已对这种想法表示了支持。

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