前言

第一部分 价值投资简介

第1章 价值投资

第2章 寻找价值

第二部分 价值的三种源泉

第3章 原则价值与实际价值

第4章 资产评估

第5章 盈利能力价值

第6章 奇妙的特许经营权

第7章 走进英特尔

第8章 构造投资组合

第三部分 价值投资实践 八位价值投资者简介

第9章 沃伦·巴菲特

第10章 马里奥·加比利

第11章 格伦·格林伯格

第12章 罗伯特·H·海布伦

第13章 塞斯·科拉曼

第14章 迈克尔·普瑞斯

第15章 沃尔特和埃德温·斯克劳斯

第16章 保罗·D·索金

读后感：

初见原著，仅仅是扉扉页上的名字就已令字就已令我激动不已：本杰明·格雷厄姆，被誉为华尔街教父；沃伦·巴菲特，世界第二大富豪，享厄天才投资者的美称；马里奥·加比利，逾200亿美元资金的管理者，在媒体股票投资方面厄着过人的天赋；格伦·格林拍格，一位马克·吐温在其著作中曾提及的优秀价值投资者；塞斯·科拉曼，十几岁时就开始投资股票，对“安全边际”这一概念厄着独到的领悟；迈克尔·普瑞期，他所管理的基金曾实现过每年50％的增长率；斯克劳斯父子，他们45年投资的年均复利回报率高出标准普尔指数3.8个百分点；保罗·D·索金，峰鸟价值基金的总裁，擅长于对小型和微型公司进行分析和投资......再细读，我为能够翻译这样一本理论阐述辟、实例详实生动、文笔雅致流畅的好书而兴奋，同时也备感忐忑---我深恐自己水平有限，不能正确传达原著之意，而有负作者，无以飨读者。

价值投资作为一种资产投资理论，其精髓在于"价值"二字---如何寻找价值及评估价值；价值投资者恒守不变的原则是---只投资于市场价格远低于内在价值的资产。由此，价值投资者从不仅仅根据某一项资产的历史价格资料来预测趋势而进行"炒作"，也不为会仅凭某一宏观局势的变化而对一家公司的股票或债券等资产的价格轻下评断。价值投资，与被称为"现代投资理论"的正统投资学说在理论基础和应用方法上也有很大的区别。例如，价值投资理论并不赞同"市场有效性"假说，并不认为"风险与收益成正比"，而价值投资孝是的人产践也证明了他们对这些假说的质疑并非毫无道理。又如，几乎每一种投资理论都以定价为核心，"现代投资理论"将大量复杂的预测技术和数学公式引入对投资资产的定价过程，而价值投资者始终坚守从资产负债表出发，结全合公司发展趋势和宏观环境等因素，通过分析资产价值、盈利价值及成长性价值来计算投资对象内在价值的定价方法。另一方面，价值投资者的观念似乎与当今受网络技术、生物技术等高新技术推动的龙济形势也格格不入。价值投资者始终是"现实主义者"，在分析处理预期收益和未来现金流时慎之又慎；而新经济里最时髦的、20世纪最为投资者看重的恰恰就是"未来成长性"。在这一方面，价值投资理论的忠实追随者们又一次依靠事实征服了投资界：即使是在持续了近4年的牛市行情中，价值投资者们仍然保持了超出市场平均收益水平的投资者痛定思痛中，开始更实际、更理性地判断被投资资产的价值。

2001年下半年中国的股市经历了一段痛苦的历程，如今在这马年的春天里，上证指数、深证指数仍然在跌宕起伏，而中国的投资者，在历经这场喜喜悲悲的洗礼后，似乎变得更沉着，多了几分冷静，少了几许浮躁。国际"炒家"索罗斯曾评论中国股市为一"赌场"，理由正是中国股市里的散户居多，不懂投资理论、只会跟庄散户居多。他们将自己手中的资金投在被庄家上下翻腾的股票上，依靠猜测"庄家"的行为而获利，这与将钱押在被庄家上下摇晃的骰子上的确差别不大。但是，随着我国市场经济建设的进行，我深信，中国的股票市场及其他投资市场会逐步走上正轨，而经历过风雨后的中国投资者也会日趋成熟。他们会将目光逐步投向公司的业绩、市场的环境，而不是"庄家"的异动。他们也许会将资金托付给那些专业管理者代为进行更合理的投资......无论如何，他们都需要一些成熟的理论作指导，以成功的投资者为楷模。价值投资正是一个体系完善、可操作性强的投资理论，自1934年正式诞生以来，已经历了68年的发展沿革和考验，而价值投资者，正是那些善于在萧条中发现价值、在"垃圾"中寻得珍珠的人。

与其他讲述价值投资理念，乃至与其他投资类书籍不同的是本书不仅把握了传统价值投资理论及其新发展的内容，透彻系统地阐明了该理论，而且通过清晰扼要地介绍巴菲特等投资大师运用价值投资的实例，多角度地介绍了该理论的真实操作过程，真正做到了理论与实践相结合。因此，本书不仅适合专业投资研究者作为一本理论实务兼顾的课堂教材或日常读物来阅读学习，也适合普通投资者及其他对投资感兴趣的人士阅读，它能使读者获得对价值投资理性和感性的全面认识。全书共16章，前八章从界定价值投资的概念和范围开始，逐步深入介绍如何确定搜索有价值的投资对象、如何正确估价等问题。文中的第3章总体介绍了格雷厄姆和多德等为发明的一些价值评估方法，第4章具体分析服如何评估资产价值，第5章提出了一种评估盈利价值的方法，第6章则将前三章陈述的方法应用于一公司的实例分析，第7章分析了对成长性价值进行评估的问题，第8章探讨的是如何构造低风险但收益并不低的投资组合问题。本书后八章分别介绍了八位知名投资者一两个成功的事例，既包括了对股票债券的投资案例，也凶括了公司收购兼并案例。

掩券之时，译者脑海里似乎出现了一群为的形象，他们冷峻执著、言谨行导体，踏实细致地在报表里寻找着蛛丝马迹，沉着地游弋于那些外表千疮百孔的资产中......渐渐地，这些形象变成了一些名字，一些代表着成功和财富的名字。在这些名字背后，资产规模或许不一，投资领域也许迥异，但却有着同一根支柱----价值投资理论。正是源于对这一理论的深刻理解和阐释发扬，这些人的名字也被载入世界投资史册，刻在每一位追求成功的投资人心中。在此，我想以一句话与读者们共勉，相信这句话也是价值投资者所深信的：

在逆境中蓄势，定有飞龙在天时！