救助，有关一道远期利率协议计算的一个问题

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收藏 2010-06-02

07.3.15，国内某企业A根据投资项目进度，预计6个月后向银行借贷1000万，贷款期为半年，但担心6个月后利率上升提高融资成本，即与银行商议，双方同意6个月后企业A按年利率6.2%（一年计2次复利）向银行贷入半年期1000万。
07.9.15，FRA到期时，市场实际利率半年期贷款利率为6.48%。
这时A执行FRA，以6.2%向银行贷入半年期1000万，比市场利率节省1000万X（6.48%-6.2%）/2X1/1+（6.48%/2）=1.356万

我想问在式子中1/1+（6.48%/2）代表什么？为什么会有这个东西？请各位大虾解答~~谢谢~~~

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德古拉BANCO

2010-6-3 12:13:47

怎么没人回答？这么冷漠

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zeshao

2010-6-3 12:40:37

这一部分可以看做是一个折现因子。

分析如下：
1000万X（6.48%-6.2%）/2
是本金1000万，在两种利率下，从070915到080315产生的利息的差额。

因为题目说一年计两次复利，也就是说6个月计一次利息，
那么利息就不是在070915产生的，而是在080315会产生一次。
同时因为该贷款期限半年，所以也只产生这一次利息。
那么上面式子所代表的差额也就可以看做是080315时的一个现金流入了。

然后，当你要考虑080315的现金流在070915时的现值，
就要考虑时间价值因素，就要贴现。
所以要考虑070915到080315这段时间的收益率，就是（6.48%/2）。

根据贴现公式，1/（1+（6.48%/2））就是折现因子，
用未来某时期的现金流 X 折现因子 = 该现金流现在的价值

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五维123

2010-6-3 13:02:14

lz应该参考下FRA的定义，按照你的题目，你这份FRA
07年3月15日是交易日，07年9月15日是结算日、确定日，到期日是08年3月15日，合约利率6.2%，参考利率6.48%，1000万名义本金额。

结算日的结算金=((rr-rk)*A*D/B)/(1+rr*D/B)
rr为参考利率，rk为合约利率，A为合约金额，B为年基期，D为合约期间（到期日与结算日之间的时间）

你这里用了年，没用具体的天数计算利率，所以D/B是6/12=0.5，

企业需要在贷款到期的时候，获得这个利率上的补偿，但是在结算日就获得了结算金，提前了半年，所以需要一个贴现，就是1/1+（6.48%/2）。

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德古拉BANCO

2010-6-8 14:41:56

3# zeshao
感谢了~~不过还有点疑问，为什么还需要将它进行贴现呢？它不是说就节省那么多，还有必要折现吗？

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德古拉BANCO

2010-6-8 14:42:34

4# 五维123
thank you！

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