先看看这幅BP的股价图，从价值投资的角度看，机会应该快到了。


最近ＢＰ应为漏油事件，股价大跌了50%，并跌到了１０多年的低点。

市场对ＢＰ的主要顾虑有：
需要支付的罚款和补偿，且目前数目无可预计。
未来海上钻井开发的被静止的可能性，已经成本的大幅提高。最终导致利润下降。
由于现金流紧张导致的债务违约风险。
北美分公司的破产保护或被迫出售。

为了分析这些问题，在ＢＰ０９年的财务报表里节选了一些数据如下：

                                                  　　　　　　　2009              2008  (million)
Income statement:
Total comprehensive income     　　　　　　 20,262            　10,186

Balance sheet:
Current assets
Loans　　　　　　　　　　　　　　　　　　249　　　　　　168
Inventories　　　　　　　　　　　　　　　22,605　　　　　16,821
Trade and other receivables　　　　　　　　29,531　　　　　29,261
Derivative financial instruments　　　　　　　4,967　　　　　8,510
Prepayments　　　　　　　　　　　　　　　1,753　　　　　3,050
Current tax receivable　　　　　　　　　　　　209　　　　　　377
Cash and cash equivalents　　　　　　　　　8,339　　　　　8,197
Total

Reserves                                 　　　　　　   96,434          　　   86,127

Cash flow statement:
Financing activities
Net issue (repurchase) of shares      　　　　　 207         　　 (2,567)        
Proceeds from long-term financing　　　　　11,567     　　　　7,961
Repayments of long-term financing　　　　　(6,021)　　　　(3,821)
Net increase (decrease) in short-term debt　　(4,405)　　　　(1,315)
Dividends paidBP shareholders　　　　　　(10,483)　　　　(10,342)

首先第一栏的总收入水平大概稳定在10-20bn，这在长期来看受这次事件影响的可能较小。

第二栏看到cash reserve去年有96bn的水平，应该也足以应付潜在的困难并保持增长了吧。不过在流动性最大的现金一栏里（Cash and cash equivalents），可用现金倒是只有8bn的水平，确实一旦到处用钱，是有点紧张的。

剩下的看看债务。现金流量表里面去年长期的债务偿还是6bn。到目前为止ＢＰ为了堵漏的花费还不算太多，而一旦ＢＰ被罚，８ｂｎ的可用现金就确实有些紧张了。
许多人认为ＢＰ今年将会保留分红，（美国法律好像还强制要求），这样在分红上可以内部融资１０个bn的现金，加上未来赢利，也可以缓解一些现金流压力。

再有不够用的，就只能再发债融资了。而最近ＢＰ的融资成本好像说是大幅提高了，因为违约风险加大。具体的数据没有去查，嫌麻烦，就省略了吧。

说到底，还是要看这回最终美国ZF开出来的罚单，和ＢＰ对一大堆机构的补偿协议会是怎样，会占用未来多少以及多久的现金流量。　　风险主要在于融资成本增长的风险，而不在于BP的业务本身。

至于BP的业务本身，它处在一个垄断行业的龙头地位，又关乎英国整个国家的生死，是怎么也不可能出现大问题的；或者说商务风险极其小。

而如果这次的现金流的紧张能够成功被化解的话。在事件引起的负的现金流全部支出后，估值模型得出的理论股价又会恢复原来价格。实际的市场价格也会慢慢的恢复。

所以综合来看，BP现在的股价应该已经适合价值投资了。 但就是不知道时机怎样。整个市场还存在二次探底的可能，BP面对的罚款和赔偿也是个未知数，搞不好数据出来后市场还会过渡反映大幅抛售。

自己是个技术派，随便写点上面的分析就当作试验了，思路也有点混乱。   对价值分析在行的朋友看完麻烦指点一二，谢谢！