安赛乐米塔尔公司总部位于卢森堡，该公司属于制造公司，主要从事碳钢扁平材、碳钢长材和不锈钢的生产，以及钢材的加工和分销业务。公司向所有用钢产业用户，包括汽车业、家电业、工程制造业、建筑业、能源业和机器制造业用户提供各种钢材。安赛乐米塔尔公司的粗钢产能超过了1亿吨，是世界最大的钢铁企业。
　　安赛乐米塔尔公司在澳大利亚、奥地利、比利时、巴西、保加利亚、加拿大、智利、哥伦比亚、中国、哥斯达黎加、克罗地亚、捷克、丹麦、芬兰、匈牙利、法国、德国、希腊、中国香港、印度、印度尼西亚、伊朗、伊拉克、日本、卢森堡、马来西亚、墨西哥、荷兰、新西兰、挪威、秘鲁、菲律宾、波多黎各、韩国、新加坡、西班牙、瑞典、瑞士、中国台湾、泰国、特立尼达和多巴哥、土耳其、乌克兰、阿联酋、英国、美国、委内瑞拉和越南等国家或地区建有钢厂、加工件中心、拥有权益或是办事处。

　　一、概述

　　1.2009年财务绩效

　　在截止于2009年12月的2009年该公司的销售收入为651.1亿美元，同比2008年下降了47.89%。2009年该公司出现了16.78亿美元的经营亏损，相比之下其2008年的经营收入是123.25亿美元。2009年该公司净利润为1.18亿美元，同比2008年下降98.75%。

　　2.业务概述

　　安赛乐米塔尔公司是北美、南美和非洲地区最大的钢铁企业，同时也是独联体地区第二大钢铁企业。通过其子公司，安赛乐米塔尔公司从事碳钢扁平材、碳钢长材、不锈钢的生产，以及各种钢材的加工和分销。安赛乐米塔尔公司在全球各地的雇员总计有30万人。

　　安赛乐米塔尔公司拥有6大业务部门，即：美洲碳钢扁平材公司、欧洲碳钢扁平材公司、美洲和欧洲碳钢长材公司、亚洲、非洲和独联体公司、不锈钢公司以及钢解决方案和服务公司。

　　美洲碳钢扁平材公司主要生产板坯、热轧带卷、冷轧带卷、涂镀产品和中厚板。该公司向各产业用户，如汽车产业、家电产业、钢管产业、建筑业、包装业以及分销商和加工商销售上述钢材。该公司在美国、加拿大、巴西和墨西哥经营着8家钢铁联合企业和短流程钢厂。2009年该公司的销售收入为133.4亿美元，同比上年下降51%，发货量为1612.1万吨，同比上年下降38%。

　　欧洲碳钢扁平材公司主要生产热轧带卷、冷轧带卷、涂镀产品、镀锡板、中厚板和板坯，其产品销给汽车业、包装业等。2009年该公司钢材发货量为2179.7万吨，同比下降35%。该公司在11个国家经营着13家钢铁联合企业和短流程钢厂，包括德国、比利时、法国、西班牙、意大利、卢森堡、罗马尼亚、波兰、马其顿、爱沙尼亚和捷克。2009年该公司的销售收入为199.8亿美元，同比上年下降48%。

　　美洲和欧洲碳钢长材公司主要生产型钢、线材、钢筋、小方坯、大方坯和拉拔线材。该公司美洲碳钢长材分部在6个国家经营者15家钢铁联合企业和短流程钢厂，而欧洲碳钢长材分部在10个国家经营者18家钢铁联合企业和短流程钢厂。2009年该公司的发货量为1993.7万吨，同比下降26%。2009年该公司的销售收入为167.7亿美元，同比上年下降48%。

　　亚洲、非洲和独联体公司主要生产扁平材、长材、钢管，在三个国家拥有6家扁平材和长材钢厂。2009年该公司钢材发货量为1176.9万吨，同比下降11%；2009年该公司的销售收入为76.27亿美元，同比下降42%。

　　不锈钢公司主要生产不锈钢和合金钢扁平材、长材。这些产品主要在公司所属的巴西钢厂生产，以及在法国和比利时的4家短流程钢厂中生产。所生产的产品供应给家电业、厨具业汽车业、建筑业等。2009年该公司发货量为144.7万吨，同比下降26%；2009年销售收入为42.34亿美元，同比下降49%。

　　钢解决方案和服务公司向其用户提供高附加值和定制化的服务，其下属8个分公司，即安赛乐米塔尔分销公司、安赛乐米塔尔钢材服务中心、安赛乐米塔尔建筑公司、安赛乐米塔尔国际公司、安赛乐米塔尔项目公司、安赛乐米塔尔加工公司、安赛乐米塔尔线材解决方案公司和安赛乐米塔尔钢解决方案和服务国际开发公司。2009年该公司发货量为1679.4万吨，同比下降12%；2009年该公司销售收入为135.24亿美元，同比下降42%。

　　安赛乐米塔尔公司通过其14家研发中心进行研发工作，主要致力于产品质量改进，以低成本和低环境负荷的方式生产最高质量钢材。

　　安赛乐米塔尔公司在180个国家经营着业务，其中在20个国家拥有炼钢生产设备。总计有66家钢厂，包括钢铁联合企业、短流程钢厂以及综合性短流程钢厂。其36%的粗钢是在美洲生产的，49%是在欧洲生产的，其它国家，如哈萨克斯坦、阿尔及利亚、摩洛哥和南非等占15%。

　　安赛乐米塔尔公司主要产品包括碳钢扁平材、碳钢长材、不锈钢和棒线材。其中碳钢扁平材中包括：热轧带卷、冷轧带卷和涂层薄板；碳钢长材包括：长规格大型长材、型钢、板桩、特殊型钢、钢轨和小型材、钢筋、线材和拉拔线材等，此外还包括钢管和汽车用钢材。

　　二、SWOT分析

　　安赛乐米塔尔公司的产品极为丰富，同时该公司在各大洲众多市场占有不同的市场份额以及拥有有效的价值链，这是安赛乐米塔尔公司的优势。此外，战略性收购和在新兴市场的低成本优势可以确保该公司有很好的未来。然而，该公司巨大的负债和非有机增长战略是其弱点。在钢铁行业实施的并购连同钢需求的大幅下降可能会影响到公司的发展。

　　1.优势

　　优势一：较高的营业利润率

　　2008年安赛乐米塔尔公司的营业利润率是9.79%，高于金属和采矿业（包括钢铁业）平均的7.55%的水平。较高的利润率表明公司具有有效的成本管理和强有力的定价话语权。然而，2008年该公司的营业利润率同比上年下降了430个基点，也表明了公司成本管理和定价话语权正在趋弱。

　　优势二：市场份额提高

　　在2004-2008年期间，安赛乐米塔尔公司营业收入的复合增长率（CAGB）为56.91%。该指标也高于金属和采矿业（包括钢铁业）平均的22.87%。复合增长率（CAGR）表明该公司业务工作好于同业，同时在此期间市场份额提高。该公司取得这一增长主要是相比同业者其具有较强的竞争能力以及高质量的产品和服务。

　　优势三：有效利用资源

　　2008年安赛乐米塔尔公司的权益回报率（ROE）是17.0%，这一数据也高于金属和采矿业（包括钢铁业）平均的9.8%。较高的权益回报率表明该公司是高效地利用了股东的钱，而且相比其它公司，这些钱给予股东较高的回报。

　　优势四：高效的价值链

　　整合了上下游价值链的高效业务模式有助于安赛乐米塔尔公司的运转高效、稳妥。此外，该公司强有力的生产体系得到了其高效分销网络的有力支撑。安赛乐米塔尔拥有大量的原料和矿山资产，同时还与外部供应商签有长期供货合同。公司在阿尔及利亚、加拿大、波斯尼亚、墨西哥、哈萨克斯坦、乌克兰和美国拥有矿山资产。安赛乐米塔尔公司自有矿山供应的铁矿石可以满足其43%的需求，自有矿山供应的煤炭可以满足13%的需求。安赛乐米塔尔公司也生产直接还原铁，作为废钢替代物用于短流程钢厂炼钢。此外，该公司还生产高炉炼铁用的关键原料——焦炭。该公司生产的焦炭可以满足其93%的需求。公司还拥有能力强大的运输设施，其中包括11个深水港以及铁路专用线。安赛乐米塔尔公司高效的分销网络有助于公司服务于不同的市场和获取更高的市场份额。该分销网络也可以帮助公司了解用户的需求以更好地服务用户。对上下游产业强有力的整合使得公司可以节约运营成本和获得较高的收益性。

　　优势五：市场扩展到了世界各地

　　安赛乐米塔尔公司的市场遍及世界各地，由此有助于公司降低对某一特定市场过度依赖带来的风险。该公司在全球四大洲的20个国家建有生产企业，总计有66家钢厂，包括钢铁联合企业、短流程钢厂等。安赛乐米塔尔公司在美洲、非洲和欧洲是最大的钢铁企业，同时是独联体地区第二大钢铁企业。其有36%的粗钢是在美洲生产的、有49%的粗钢是在欧洲生产的。其它国家，如哈萨克斯坦、阿尔及利亚、摩洛哥、南非等地生产的粗钢占15%。由于安赛乐米塔尔公司的销售已经扩展到发达国家和发展中国家，因而这些地区钢材消费特点不同给予该公司所面临的风险也不一样。

　　优势六：产品多样化

　　安赛乐米塔尔公司拥有丰富的产品，有助于其吸引和服务于不同的用户。该公司可以提供各种不同的产品，包括高质量碳钢钢材、半成品碳钢钢材和不锈钢产品。该公司擅长于生产板材，如薄板和中厚板；长材，棒线、结构型钢等。安赛乐米塔尔公司在170个国家向不同的用户销售这些产品，其主要用户产业包括汽车业、建筑业、家电业、机器制造产业等。因此，宽广的产品范围有助于公司降低风险，在有关产业处于低迷期时从整体上还可以确保公司取得很好的经营绩效。此外，宽广的产品范围还使得公司在市场波动时相对竞争对手具有一定优势。

　　2.劣势

　　劣势一：董事长投票权太大

　　董事长在公司中拥有较多的股份对于公司做出战略决策有很大影响。安赛乐米塔尔公司董事长兼首席执行官拉克西米.N.米塔尔先生和其夫人乌莎.米塔尔直接和通过中间控股公司间接拥有安赛乐米塔尔公司623285000股普通股，从而使得其拥有43.05%有投票权的股份。因此，拥有强势投票权可能影响到公司的决策。而这些决策可能是收购资产或是处置资产，并购或是发行股票。由此，拉克西米.N.米塔尔先生的强势决策权将使得公司相对大部分股份不属于个人的竞争对手处于劣势。

　　劣势二：公司负债较大

　　较高的负债是公司必须关心的问题。截止到2008年12月31日，安赛乐米塔尔公司总负债为340.76亿美元，远高于产业标准。在总负债中，其中有84.09亿美元是短期负债，剩余256.67亿美元是长期负债。较高负债对于公司筹集资金从事扩建计划的能力有很大负面影响，甚至公司大部分收益也将用于偿还负债。同时，较高负债也将使得公司面临利率的风险。因此，在负债方面，安赛乐米塔尔公司相比低负债，且利用较好财务状况可以在市场中开拓新机会的竞争对手处于劣势。

　　劣势三：投资者信心有限

　　在2008年底，安赛乐米塔尔公司的市盈率为4.84，远低于金属和采矿业（包括钢铁业）平均的15.1。较低的市盈率表明相比其它行业内其它公司，该公司有较低的增长前景。相比行业内的其它公司，投资者会预计未来收益增长有限。

　　劣势四：流动性有限

　　2008年底，安赛乐米塔尔公司的流动比率为1.44。这一指标也远低于金属和采矿业（包括钢铁业）平均的1.93。较低的流动比率表明其财务状况不好。

　　3.机会

　　机会一：率先减产

　　安赛乐米塔尔公司可以从快速减产中获益，减产促使钢材降价周期缩短。以往，市场景气下降时，钢铁企业大都相互观望，为保持市场份额，都在等待其他企业减产，由此导致降价周期和清理库存周期拉长，抑制价格反弹。此次危机中，各大钢铁企业减产幅度之大，响应速度之快，前所未见，有效控制库存，因而能够引发钢材价格反弹，而钢铁企业也能够恢复部分生产。

　　机会二：在新兴市场拥有低成本优势

　　安赛乐米塔尔公司可以通过其在新兴市场的钢厂获益于低成本优势。由于新兴市场拥有低价劳动力和丰富的自然资源，因而新兴市场成为工业产品供应中心。因此，许多制造企业将其生产设备转移到新兴市场。安赛乐米塔尔公司就是采取这样的方式向新兴市场转移了其钢铁生产产能，以获取最大的利润。在巴西，安赛乐米塔尔公司计划提高其所属CST公司板坯生产能力（增加250万吨/年）。同样在南非，该公司计划将其纽卡斯尔和Vanderbijlpark钢厂的炼钢能力提高200万吨/年。此外，其乌克兰、哈萨克斯坦和印度钢厂也制定了扩建计划。由此，安赛乐米塔尔公司可以从上述钢厂所在地获益于低生产成本和节约经营成本。

　　机会三：战略并购

　　战略性并购可以给予安赛乐米塔尔公司发展机会。随着钢铁产业竞争日趋激烈，对一家钢铁企业而言，在不同的市场存在就变得更为重要。对一家企业来说，新建产能的投资是巨大的，而且要耗费很长时间新产能才可投产。代之，许多企业更愿意特点突出的企业实现增长战略以及在全球扩大业务范围。在过去的一些年，安赛乐米塔尔公司一直通过收购公司实施其增长战略，其中包括在2006年并购了安赛乐公司。在2007年该公司还实施了6项并购和收购其它公司部分股权，2008年继续实施这一战略。安赛乐米塔尔公司将继续物色有潜力的并购目标，特别是在新兴市场，以满足公司增强实力和为其扩展业务获得新平台的目标。

　　4.威胁

　　威胁一：汇率和利率风险

　　由于安赛乐米塔尔公司所属钢厂遍及世界各地，因而也就意味着它要面对不同的经营环境和各种各样的风险，其中包括汇率风险和利率风险。该公司在原料等采购、产品销售和从不同地区借贷方面易于受到汇率风险的影响。汇率的任何变化都将影响到美元的价值，由此影响到公司的收益性。由于该公司很大部分经营收入来自于国际市场，因而这些市场上汇率的任何波动将对公司的财务结果产生重大影响。同样，利率的任何变化可能也会对公司经营支出产生影响，使公司收益下降。

　　威胁二：钢需求下降

　　需求下降会对公司的经营绩效产生很大影响。在全球经济出现低迷且导致各国工业生产下降之后，2008年下半年和2009年上半年全球钢需求下降。据世界钢铁协会称，钢需求大幅下降主要原因是全球汽车和建筑业生产低迷，特别是美国和欧洲，2009年美国和欧洲的钢需求分别下降了36.6%和28.8%。虽然业内分析家预计2010年全球钢需求会回升，但这一回升过程将是缓慢的。

　　威胁三：燃料价格大幅波动

　　高效运输和分销体系是任何业务成功的关键因素之一。然而，由于燃料价格大幅波动，经营支出也出现大幅变动。由于石油价格从2008年1月的每桶100美元大幅上涨至7月的140美元/桶，其后在2009年6月又跌至70美元/桶，因而使得运输和物流成本引起企业的极大关注。燃料价格的大幅上涨增加了企业的经营成本，由此影响到其收益性。

　　威胁四：钢铁企业并购

　　目前，钢铁企业间的并购可能对安赛乐米塔尔公司造成威胁。最近几年全球钢铁企业间的并购一直层出不穷，且出现了几桩大并购案。其中最引人瞩目的就是米塔尔公司与安赛乐公司在2006年的并购和2007年印度塔塔钢铁公司收购克鲁斯集团，而克鲁斯集团本身就是英国钢铁公司与荷兰霍高文公司2002年合并的产物。此外，美钢联收购了斯洛伐克和塞尔维亚的钢铁企业，而较小的钢铁企业也一直在相互收购，以表明其在高度竞争的钢铁产业中的存在。即使在中国，也出现了较大规模的并购（如出现了山东钢铁集团和河北钢铁集团）。因此，目前钢铁产业如火如荼的并购将创造出巨型钢铁企业，从而使得大型钢铁企业之间的竞争加剧，进而会对安赛乐米塔尔公司未来增长计划产生不利影响。

　　安赛乐米塔尔公司的关键竞争者

　　由于安赛乐米塔尔公司是全球性的钢铁企业，因而其竞争对手遍布全球各地。安赛乐米塔尔公司的竞争对手包括：亚洲的塔塔钢铁公司、浦项钢铁公司、新日铁公司、JFE控股公司和久保田公司；欧洲的蒂森·克虏伯公司、萨尔茨基特钢铁公司；美国的纽科钢铁公司、动力钢公司、美钢联和AK钢铁公司。

　　三、最新发展

　　安赛乐米塔尔公司与土耳其的Dayen公司就在伊拉克北部苏莱曼建设一家电炉钢厂达成合作意向书。新钢厂将利用来自当地的废钢生产钢筋，产能为25万吨/年，总投资为1-1.3亿美元。该厂的建设预计将于今年2季度开始，并计划于2011年4季度投产。此外，该厂产能最终将达到50万吨/年。

　　安赛乐米塔尔公司宣布，该公司将在印度新建3家钢厂。这3家钢厂是总投资200亿美元的在奥里萨邦和贾克汗德邦的产能各为1200万吨/年的钢厂和在卡纳塔克邦的产能为600万吨/年的钢厂。不过，有报道称安赛乐米塔尔公司董事长拉克西米·米塔尔说，由于获得建厂土地非常困难，因而该公司可能会放弃在奥里萨邦和贾克汗德邦建厂，并寻找新厂址。

　　四、结语

　　作为全球最大、且在世界各地建有钢厂和经营业务的钢铁企业，拥有丰富的产品、市场扩展到全球各地对安赛乐米塔尔公司而言，这既是其优势也是其劣势。一方面丰富的产品和在各地市场占有一定份额可以有助于规避对单一产品、市场的依赖，降低企业经营风险，同时还可以带来很大的协伺效应。但任何事物有一利必有一弊，企业规模过大，包括在某一市场或某一产品市场份额也会受有关国家反垄断政策的限制，使企业的发展有一定局限。此外，安赛乐米塔尔公司的发展历史就是企业并购扩展史，由于该公司的许多扩张是在发展中国家实施的，所以必然要面临这些国家政治、经济不稳定、有关法律不健全的负面影响，进而会影响到企业的经营。同时，作为全球性企业，其所属钢厂位于不同的国家，也就是要面临着不同的文化，因而要创建一套属于全公司的企业文化、管理理念很难，甚至说收购一家企业后新老员工的理念很难融合，必将影响到企业的经营效益。作为全球粗钢产能和产量最大的钢铁企业，该公司对生产原料的需求也非常巨大，虽然该公司已经收购了一部分原料资产，但相对其巨大的需求量，其原料自给率相对较低，在目前原料价格变化频繁、且不断上涨，同时需求回升有限的背景下，其经营利润受到很大影响。但该公司较高的负债会影响到其融资投资于原料。因此，尽管安赛乐米塔尔目前是全球最大的钢铁企业，但公司未来发展仍面临很大风险，关键在于企业的战略制定和计划的执行。

来源：《冶金管理》2010年第06期