2010年下半年核电设备行业投资策略:投资具有确定性高增长的清洁能源设备
电力、煤气及水等公用事业
研究机构：万联证券
撰写日期：2010年08月15日
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内容简介：
    核电是一种不排放二氧化碳和二氧化硫等污染物的清洁能源,具有大容量、波动性小和利用小时数高的特点,相比其他新能源,核电具有较大的成本优势。
    有关部门预测,到2020年我国核电的装机容量将达到7000万至1亿千瓦,总投资规模将接近1万亿元。较2009年已建装机,未来10年年均复合增长率为 23%左右。
    未来6-7年内平均每年有近7座核电机组开工,每年新建700万千瓦。2010年开始核电设备将进入交货高峰期,连续三年有望迎来高增长,年复合增速达60%。
    由于核电设备制造的高技术、高投资门槛增强了行业的集中度,各细分子行业多处于寡头竞争格局,核电设备制造盈利能力处于电站设备制造的最高水平,毛利率通常在40%-50%间。
    核电设备大部分原材料是钢材,钢材价格对毛利率影响较大,从目前对钢材价格的普遍预期来看,未来相当长时间内钢材价格将维持震荡走弱,所以,我们认为核电设备的毛利率水平将维持稳定。
    目前核电设备行业动态PE为26.07倍,在新能源各子行业中处于中低水平,因为核电设备正面临高增长阶段,我们认为目前的估值水平不高,仍有投资潜力。给予行业“看好”评级。

    我们看好那些具有核电设备资质、有标杆示范工程、具有自主知识产权、替代进口产品的公司。