风电之忧：黄金期正在过去
  　　金融危机的寒潮没能熄灭风电行业的投资热情。根据全球风能理事会统计，2009年，全球风电装机容量新增3750万千瓦，增速为31%。新增容量中近1/3来自中国。去年，我国风电装机容量已达2500万千瓦。
    　　这已是连续第五年我国风电装机容量增速超过100%。中国可再生能源学会风能专业委员会副理事长施鹏飞预计，2010年的风电装机容量将超过3000万千瓦，提前10年达到我国原定2020年实现的目标。
    　　尽管市场预计未来一段时间，我国风电装机容量的增速将有所减缓，但是作为新能源生力军的风电产业，依然“前程似锦”。中信证券分析师杨治山分析，以每千瓦投资约1000元计算，我国去年新增风电装机容量1300万千瓦，相当于130亿元投向了风电行业。
    　　不过，分享这场投资“盛宴”的基本是国有企业。施鹏飞表示，我国的风电下游基本上是五大发电集团，加上中广核、神华、中节能八大国企为投资主体，约占风电下游总投资金额的76%；其他投资来自于地方国企和民营企业。私募与风投则集中在风电的上游制造领域。
“国家队”游戏
    　　风电企业上市的信心正在被点燃。2009年12月份龙源电力在香港上市。“未来会有很多风电企业走这条路，但形成‘燎原之势’的可能性不大。”杨治山认为。原因是，风电下游成长性较差，主要靠“铺摊子、上规模”。因此，PE在下游没有机会，也不愿意投资风电场。
    　　外资也曾一度进入这个领域，但是2005年，国家发改委下发通知要求风电设备70%国产化率，加上风电上网政策不明确，利润难以保证，迫使外资大量撤出我国。
    　　事实上，风电企业目前经营情况不容乐观。一位资深电力分析师表示，目前国内风电场如果有CDM（清洁发展机制）项目，净资产收益率（ROE）能达到约10%左右；如果没有，一般都微利或不盈利。
    　　电力供应介于普通商品与公共物品之间，行业利润率受到政府管制，电力企业本身没有定价权，且上网受制于电网。这也决定了投资风电下游想取得高收益的可能性较小。对可再生能源配额指标性要求，才是促使国电、华能等国有企业抢占风电场项目的最直接因素。
    　　2007年8月份，国家发改委发布《可再生能源中长期规划》，规定到2020年，发电装机容量在500万千瓦以上的企业，其可再生能源所占比例必须达到8%以上，并且要在“三北”（西北、东北和华北北部）建设大型和特大型风电场。
    　　清科集团投资银行部高级项目经理郑玉芬表示，并网发电在我国是个难题，加上国内上网电价政策未能理顺，风电发电一直亏损，其他资本没有积极性。曾任职于国内著名风险投资机构的卢志辉认为，从可行性、经济性和投资回报考虑，风电场项目都不太适合私募与风投。    　　风电场项目前期投资巨大，回收期很长，且有间歇性、随机性、可调度性低的特点，在大规模并网后对主电网运行会产生较大影响。加上大部分风电场都处于边远地区，须远距离、高电压输送，由此带来的电网技术和经济问题相当复杂。
    　　龙源、华能等“国家队”具有的综合实力和优势，非一般地方性企业可比，除了资金实力雄厚，其在整个风电产业链中具有较强势的地位和讨价还价能力，“出口”问题更易解决。
    　　黄金期正在过去
    　　由于政策等因素，民营、PE基本集中在风电产业链的上中游，即风电设备零部件制造及整机制造领域。与下游相比，风电上游的利润更高。
    　　杨治山认为，风电设备制造行业“黄金期正在过去”。这一看法已是业内主流。德丰杰龙脉基金的执行总经理李广新也认为风电设备制造行业已经过热。
    　　我国的风电装机容量连续5年快速增长，带动了风电上中游市场的持续升温，也推动风电设备就从供不应求逆转为供过于求。清科创投的郑玉芬表示，从采购和供货双方的合同就看出风电设备制造市场供求关系的转变。2005-2007年，风电装机容量快速发展，风电设备零部件的采购一时间供不应求，华能等厂商向设备商采购时，部分项目的前期预付款甚至一度达到一半以上；而2007年以后，特别是2008年，风电设备厂商大量涌现，部分风电设备零部件供过于求，整机厂商及电力公司的采购预付款也随之降到20%左右。
    　　2009年，国务院已将风电设备行业列入产能过剩行业，成为政府抑制的产业。3月初，中国银监会主席刘明康再次重申，不得对风电设备等六大产能过剩行业的新建项目发放贷款。
    　　施鹏飞介绍，我国现有风电设备厂商约70多家，风电设备产能肯定是过剩的，但“这不是产量过剩”。郑玉芬亦赞同。她表示，目前国内形成一定规模的叶片、齿轮箱、轴承制造等零部件厂商，分别有10-15家左右。但五大电力公司的采购集中在各龙头企业。金风科技、华锐、东方电气等的开机率一直很高，且订单饱满，不存在产能过剩问题，这些企业的部分技术甚至在国际上都具有竞争力。第二三梯队的小企业则面临竞争压力，产能仅能释放一半，甚至1/3。
    　　卢致辉认为，一些技术落后、生产规模小、盲目上马的设备厂商，可能要被行业巨头并购，甚至被市场淘汰。但郑玉芬认为这种可能性不大，至少目前没有看到这样的趋势，但是行业的利润空间会因竞争加剧而压缩。她认为，地域性差异导致并购难度很大，加之目前生产线的更新换代及制造业技术的进步，主流厂商如果想扩大产能，与其并购还不如直接购买新的生产线。另外，上游讲究专业化分工，不大可能出现叶片厂商去并购齿轮箱厂商的案例。
    　　郑玉芬认为，在竞争加剧的情况下，具有自主知识产权的关键风电零部件生产厂商仍是风电设备行业的投资机会。她表示，未来更看好智能电网，以及与解决风电上网问题密切相关的电子设备等领域中的投资机会。
    　　被分析师们看好的“关键设备”投资机会还包括：目前仍然依赖进口的主轴承；风机控制系统中的主控制系统、变频器，以及风电蓄能设施。但这都取决于技术的进步、成熟以及成本降低和控制。
卢致辉预测，未来10-20年，甚至在更短时间内，会出现一个两者之间价格上的交叉点。届时，风电等可再生能源将会在更大范围内、更大规模地应用。

三大软肋制约我国装备制造业创新
□ 孙英威 张先国/文

      从部分装备制造企业了解到，在国家一系列产业政策的指导下，国内装备制造业发展方向进一步明确。但目前部分装备制造企业在关键技术研发偏散、综合配套水平偏低、“走出去”能力偏弱三个方面仍存在“软肋”，影响了“中国制造”向“中国创造”的战略升级。
热销与滞销并存装备制造喜忧参半
    　　从我国中部和东北地区的部分装备制造企业了解到，国际金融危机对装备制造企业的影响大不相同，部分企业间形成了热销与滞销的强烈反差。
    　　受国家扩大内需政策的拉动，主要生产工程机械的三一重工股份有限公司今年上半年销售形势大好。三一重工总裁向文波表示，去年尽管受到金融危机影响，三一重工仍然延续了以往的增长，全年实现营业收入137.45亿元，较上年增长50.3%。今年1-5月，三一重工的产值和销售额同比又增长了45%。其中，旋挖站机销量增加了80%，挖掘机销量翻了一番。今年，三一重工计划生产挖掘机6000台，明年计划增至1.5万台。
    　　国家重要的铸锻钢产品供应商———中国一重集团是我国装备制造业的“母机”，其生产的核电锻件、超超临界火电机组铸锻件等高端产品占有国内90%以上的市场份额。受金融危机影响，一重集团市场形势发生较大变化，订单明显下降。一重集团提供的资料显示，截至6月上旬，一重实现经营订货53.9亿元，同比下降28.5%。从产品结构上看，除核电、电站铸锻件依然保持较好势头外，其他各类产品订货都在下降，成套设备更是大幅度减少。
    　　中国一重集团总经理吴生富表示，集团千方百计采取措施，力争把金融危机带来的影响降到最低。今年初，在综合考虑企业生产能力和金融危机带来的不利影响的前提下，确定了实现经营订货160亿元的工作目标。从目前情况看，实现这一目标存在很大难度，但企业基本能够保持
平稳运行。截至5月底，一重实现营业收入30.4亿元、利润3.8亿元，同比分别增长4.6%和8.2%。
    　　在我国中部地区，一些中小型装备制造企业也在危中寻机。湖北航天双龙专用汽车有限公司总经理尹俊峰表示，过去公司的专用车出口市场集中在日本、美国和东南亚地区，金融危机中这些地区都受到了较大冲击，公司只好将出口市场向西非转向。现在已经取得了一些效果，今年1-2月基本就没有订单；3月份后有明显好转；到5月份公司产能就已经开足了。
我国装备制造业面临三大发展难题
    　　在金融危机之下，我国部分装备制造企业的市场表现使行业内目前存在的关键技术研发偏散、综合配套水平偏低、“走出去”能力偏弱三方面“软肋”显现出来。
    　　其一是关键技术研发分散、薄弱。中国一重的相关负责人认为，随着国内科研院所的转制，从事大型铸锻件基础和共性技术研发的力量非常分散和薄弱。目前，一重正在策划“能源装备大型铸锻件国家重点实验室”，希望能在这方面加强研发、取得重大突破。工信部产业政策司的人士表示，我们现有的创新多是引进、消化、吸收后的再创新，自主创新能力较差，一些核心、关键技术仍依赖国外，不仅高技术行业，轻纺业也是如此。应在这一轮结构调整中突出加强技术创新。
    　　其二是综合配套水平偏低。长春轨道客车股份有限公司宣传部长张天表示，长客是国内轨道客车制造业的领军企业，生产了我国50%的铁路客车和70%的城市轨道车辆。但目前长客在吉林省内的配套企业只有100多家，且规模偏小，大部分零部件需要省外或国外远距离配套。地处黑龙江省的哈尔滨飞机工业集团也遭遇了“配套难”，今年一季度，受配套部件供应不及时等因素影响，哈飞部分产品无法按时交货，导致哈飞一季度主营业务收入同比出现下降。
    　　其三是国外贸易保护主义抬头，加之我国企业在关键技术和综合配套两方面存在的问题，大大限制了我国装备制造企业“走出去”的能力。三一重工股份有限公司生产的工程机械中，约40%的部件由国外配套，成本约占机械总成本的60%。每当三一重工的产品与日本、美国等国的产品产生竞争时，他们就会向本国给三一重工提供配套的企业施加压力，阻碍配套企业提供零部件，使三一重工产品的配套部件在质量、供货期上得不到保证。专家表示，国外竞争对手去年以来纷纷采取“去库存化”战略，大幅降低产品价格以消化库存，使部分产品价格甚至高于国外产品，严重阻碍了产品进入国际市场。
专家提出加强战略扶持的若干建议
    　　今年出台的《装备制造业调整和振兴规划》对增强自主创新能力、提高基础配套水平、支持装备产品出口提出了明确要求。装备界人士认为，对我国这样的大国来说，必须要实现重大装备的自主化。为此，有关部门应给予政策、资金方面的支持，全面提升“中国制造”的竞争力。
    　　相关人士认为，我国在技术创新和研发上的投入总量并不低，但多是“撒芝麻盐”，资金使用效益不高。应该以企业为主体，政府给予好的环境和支持政策鼓励创新及自主品牌发展，尤其要支持中小企业单独或联合建立研发中心。
    　　中国一重的负责人建议，尽快建立使用国产首台（套）装备风险补偿机制。对订购和使用首台（套）国产重大技术装备的国家重点工程，给予财政补贴和贴息贷款、项目投产后若干年内减免税等优惠政策。同时，扩大补助范围，对装备研发与制造企业也给予适当补助。专家表示，由于新技术、新设备未必成熟，因此美国、韩国等国家都对应用新技术、新设备的企业给予风险补贴，以鼓励使用本国产品，不断发展本国制造业。
    　　在开拓国际市场方面，我国装备制造业应积极而谨慎地探索自己的国际化道路。吴生富认为，国内重型装备制造行业发展水平与国外同类企业存在一定差距，尤其是目前还没有形成真正意义上的具有国际竞争力的大型国际企业集团。建议对国内从事重型装备科研、设计、制造、贸易企业实施兼并、重组，把一重等装备业“领军”企业发展成为具有国际竞争力的大型国际企业集团。
    　　装备业人士建议，目前应尽快出台装备产业调整和振兴规划的实施细则，防止基层企业产生“只听脚步响，未见人下楼”的感觉。不管这些扶持政策是侧重支持国企还是支持所有装备企业，都会对提升“中国制造”的竞争力有好处。

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楼主，您好。太阳能行业产业监测报告，我会坚持每周更新。地址如下：

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高盛高华_China_ Banks - Beyond the Noise, We See Gains
本文来自: 人大经济论坛 行业分析 版，详细出处参考：http://www.pinggu.org/bbs/viewth ... amp;from^^uid=1590364

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谢谢

在以下链接发表了《招商证券房地产研究专题》
http://www.pinggu.org/bbs/viewthread.php?tid=898476&extra=

中信证券2010年8月30-资本市场周报
http://www.pinggu.org/bbs/thread-898570-1-1.html

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手机行业的一些报告。

http://www.pinggu.org/bbs/thread-899636-1-1.html