批发与零售贸易行业跟踪报告:行业向好明显,估值处于合理范畴内高位
批发和零售贸易
研究机构：海通证券
撰写日期：2010年08月30日

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    虽然行业向好趋势依旧,但我们认为:估值驱动带来的零售板块持续1年的跑赢市场的动力已基本完成,判断整个板块虽未来不排除仍有15%左右上涨空间,但动力可能来自板块中为数不多的估值洼地的补齐,或各类事件驱动。短期催化因素可关注即将到来的国庆和中秋“大黄金周”

    我们对36家零售(百货、超市)A股公司2010半年报做了概括性分析。10上半年剔除投资性净收益归属于母公司的净利润增长27.70%,快于收入20.35%的增速,主要得益于毛利率提升和费用率下降双重作用。预计全年行业该指标增长25%左右,龙头企业增速将更快。我们认为当前重点零售公司合理动态PE(对应11年EPS)为25-30倍