套利套的是投资收益率，按照非套补的利率平价理论（UIP），套利活动将使得两国的名义利率差等于预期的汇率升贴水。

又根据费雪方程式，名义利率等于实际利率加上预期的通货膨胀率，而预期的通胀率变动又将影响长期均衡汇率（由购买力平价）。

因此，理论上而言，在两国实际利率相等，而名义利率的差别完全是由于预期通胀率的差异造成的情况下，由于通胀率较高从而名义利率较高的一国货币远期贬值，即期汇率无需变动UIP依然满足。

由此可见，虽然计算收益率时看的是名义利率，但预期通胀率的差异会导致汇率的升贴水，故最终比较的还是实际利率。

同意！

实际利率和名义利率并不能够矛盾啊，在汇市也是一样，很难想象按实际利率有套利机会，按名义利率就没有了。

套利不就是在相同风险条件下期望收益有差么，

期望收益可以转化为资产价值。资本化的条件下，资产价值可以用未来现金流量的现值表示，名义现金流用名义利率折现，实际现金流用实际利率折现，根据费雪的利率理论，这两者的值是先等的。

套利是在金融市场里进行的，几乎不牵涉实体经济，若还考虑实际利率，窃以为过矣