酿酒行业量化研究之:葡萄酒行业投资时钟初探
食品饮料行业
研究机构：大同证券
撰写日期：2010年09月06日  
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    近几年的数据显示,葡萄酒收入和利润增速受宏观经济的影响要比白酒小。

    居民可支配收入仍是影响葡萄酒消费的主要因素,但影响力度小于白酒,然而财政收入和工业企业利润对葡萄酒的影响力度要比白酒大。

    市盈率基本反映葡萄酒行业基本面的变化,市销率却是相反指标。

    相对于白酒,葡萄酒估值溢价的次数和幅度更多、更大。成长性只能部分解释估值差异,其他因素可能起到较大作用。


2004年以来,葡萄酒相对于上证综指的累计超额收益一直为正;牛市中超额收益不如熊市中多;获取超额收益的弹性也没有白酒大。

    从实体经济的角度来看,葡萄酒也属于抗通胀的行业,但通胀抵抗力弱于白酒。资本市场上葡萄酒的估值水平则体现出较弱的抗通胀特征,并且其抗通胀的能力仍然小于白酒。