2010年秋季策略宏观研究:大变局、新思路
研究机构：上海证券
撰写日期：2010年09月11日 ]

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    中国经济面临着全方位的转型需求:外汇占款为主的货币投放渠道逐渐改变、货币深化进程将逆转。

    转型期中国经济的特征:政策焦点和调控重心转向结构调整;消费性投资转向生产性投资;总量扩张的单一目标转向多目标。

    中国经济不会二次探底:中国财政依然稳健,债务率要远比西方国家低,财政支出增长具有非周期性;中国经济金融体系的主要问题是流动性过剩而不是不足;中国投资仍能维持较高水平。

    经济转型决定了市场风格转换的低可能性:经济转型造成了中国经济和资本市场的背离现象;资本市场整体表现仍然反映着旧有的经济增长模式,但中国经济的长期增长动力和结构已经开始发生改变;反映市场整体的综合指数,受资本市场现有行业和企业分布结构的影响,仍然主要有中国的城市化进程决定。

    关键词:背离、分化、结构经济和市场“背离”、市场表现“分化”、市场存在“结构”性(个股)机会