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Table of contents
Executive summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
Assessment and recommendations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
Chapter 1. Achievements, prospects and further challenges. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
Keeping up robust growth . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
Weathering the global crisis. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
The social policy challenge. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40
Notes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
Bibliography . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
Chapter 2. Further monetary policy framework reform . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
Monetary policy has come a long way . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
The modus operandi of the PBoC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
The influence of the PBoC on the interbank market . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50
How responsive is bank lending to money-market conditions?. . . . . . . . . . . . . . . . . 53
The way forward for interest rate reform . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
How sensitive is the real economy to interest rate changes? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56
Do changes in aggregate demand influence inflation in China? . . . . . . . . . . . . . . . . 59
China’s exchange rate regime . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60
The benefits of moving towards a flexible inflation target . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
Notes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
Bibliography . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68
Chapter 3. Progress on financial reforms: an update. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71
Financial reforms have accelerated and broadened since 2005 . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
Banking reforms are coming to fruition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
Capital market development is accelerating on a firmer foundation . . . . . . . . . . . . 81
Greater priority is being given to improving credit access for underserved
segments . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
The financial system is gradually opening up internationally . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93
Conclusions and recommendations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97
Notes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98
Bibliography . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99
Chapter 4. Product market regulation and competition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101
Product market regulation has been transformed but could be improved further . . 102
The OECD’s PMR indicators . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103
Product market regulation is still restrictive in China . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104
But competition is increasingly robust in most markets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105
SOE governance has been comprehensively reformed . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
SOE performance has improved but still lags the private sector . . . . . . . . . . . . . . . . 110
Detailed PMR indicator results and policy recommendations . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113
Notes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126
Bibliography . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127
Chapter 5. A pause in the growth of inequality? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129
Regional development policies . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131
Policies in favour of rural areas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134
Government policies to reduce household income inequality . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135
Measuring household inequality . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137
Measuring spatial inequality . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141
Conclusions. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147
Notes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149
Bibliography . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149
Chapter 6. A labour market in transition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153
Labour market developments: job creation, migration and persistent
segmentation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 154
New labour laws. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169
Conclusions and recommendations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176
Bibliography . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178
Chapter 7. Providing greater old-age security . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181
The demographic and social context . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182
The rural old-age support system . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 188
The urban old-age support system . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 194
Overall conclusion: further reform directions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204
Notes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204
Bibliography . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205
Chapter 8. Improving the health care system . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209
Health performance. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 210
The health system . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215
Financing of health care . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 220
Government initiatives . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222
Assessment and conclusions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 227
Notes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 230
Bibliography . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 230