外汇存底暴肥
四成是热钱

【经济日报╱记者陈怡慈／台北报导】

2010.10.14 05:05 am




大陆央行昨（13）日公布第三季外汇储备统计，9月底余额2.65兆美元，较6月底激增1,940亿美元，因第三季贸易顺差仅656亿美元，专家估计，第三季热钱流入占外汇储备增加比重高达四成，且为第一季热钱流入的7.7倍之多。

中国人民银行昨天公布9月底外汇储备余额为2兆6,483亿美元，继续保世界第一。细究大陆外汇储备「暴肥」原因，外人证券投资（俗称「热钱」）估达763亿美元，不但是第一季的7.7倍，且占第三季外汇储备增加金额1,940亿美元39%比重。

永丰金首席经济学家黄荫基表示，估算热钱占一国外汇储备（或存底）的流量比重，可用外汇储备增加金额，减去同期间贸易顺差、外人直接投资及外汇储备产生的孳息收益。

假设大陆外汇储备年报酬率5%，以6月底外汇储备2.4兆美元估算，第三季孳息收益约303亿美元。

外人直接投资部分，因9月数字尚未公布，假设9月与8月相同，均为76亿美元，如此第三季外人直接投资金额为221.2 亿美元。

黄荫基说，将第三季激增的1,940亿美元外汇储备，减去贸易顺差653亿美元、外人直接投资221亿美元、孳息收益303亿美元，不难推估大陆第三季热钱流入金额达763亿美元。

由于大陆第一季资本帐呈现净流入、第二季为净流出，将第三季与第一季相比可知，今年下半年来，人民币与美元脱钩、人民币再度回归汇率改革机制的正常道路后，第三季热钱涌入数量较第一季激增。

大陆第三季外汇储备激增，热钱贡献四成，这比台湾在外资热情流入时，热钱占外汇存底比重最高不超过三成的数字还要惊人，足见人民币蒙受的强大升值压力。

在此情况下，黄荫基分析，大陆势必加快资本帐的松绑脚步，让QDII(合格境内机构投资者)与一般散户可更自由与更大幅度的投资境外有价证券，并且鼓励企业境外并购等直接投资。

【2010/10/14 经济日报】