CAFTA建成后建立和完善中国—东盟区域汇率协调机制的战略构想

2010-7-19

   摘要：2010年中国一东盟自由贸易区如期建成，中国与东盟的经济联系更加密切，应在现有双边金融合作的基础上，建立和完善中国一东盟汇率协调机制。从目前和动态变化的约束条件出发，建立和完善中国一东盟汇率协调机制可分为三个阶段。即在短期阶段，完善风险监督和危机救助机制，开展汇率政策的磋商对话，促进地区汇率稳定；在中期阶段，在实现大中华区汇率协调和东盟国家汇率协调的基础上，建立中国和东盟钉住共同货币篮的汇率协调机制；在远期阶段，在大中华区、东盟分别建立统一货币区的基础上，进行中元和东盟元的汇率协调，维护两种货币的合理汇率水平，最终实现中元和东盟元的统一，建立中国一东盟统一货币区。

　　关键词：中国一东盟自由贸易区，中国，东盟，汇率协调，机制

　　汇率协调是指经济互相联系的两个或两个以上国家(或地区)就各自汇率进行的协调与合作，其目的是为了维持相互之间汇率的稳定，并以此促进地区经济的协调发展。自2002年中国和东盟签署正式协议，开始推进中国一东盟自由贸易区(以下简称CAFTA)建设进程以来，中国与东盟经济联系日益密切。2010年，作为拥有19亿人口、近6万亿美元生产总值和4.5万亿美元国际贸易总额、由发展中国家组成的世界上最大的自由贸易区——CAlYA如期建成。这使中国与东盟之间的经济联系进入了一个新的发展阶段。在此背景下，应在中国一东盟现有双边金融合作的基础上，建立和完善中国一东盟汇率协调机制。

　　一、建立和完善中国一东盟汇率协调机制的必要性

　　(一)汇率协调是中国一东盟区域金融合作的重要内容

　　从合作内容和进程的角度看，中国一东盟金融合作可以分为四个阶段：第一阶段是非机制性的成员之间货币政策的协调；第二阶段是建立区域性危机防范和救助的机制；第三阶段是建立汇率协调机制；第四阶段是建立货币联盟。可见，区域汇率协调是中国一东盟金融合作的重要阶段和内容。并且，从现实来看，目前中国与东盟国家的汇率协调基本处于自发状态，地区汇率的稳定缺乏有效的制度保障。因此，在CAFTA建成后中国和东盟经济联系不断深化的背景下，推进中国一东盟汇率协调显得更加必要。

　　(二)汇率协调关系CAFTA内各国贸易、产业能否协调发展

　　汇率水平直接关系到一国贸易、产业在国际上的竞争力水平。中国和东盟国家经济外向程度高，且主要出口市场都为美国、欧盟和日本三大市场。此外，中国与占整个东盟经济规模70%以上的印度尼西亚、泰国、马来西亚、菲律宾等东盟四国由于都处于工业化中期阶段，产业结构高度相似。因此，在这样的贸易结构和产业分工格局下，如采取货币竞争性贬值的手段，将直接损害其他国家的利益，也对CAFTA内各国贸易和产业的协调发展构成挑战。实际上，1997年东南亚金融危机爆发时，为提高本国产业的国际竞争力，东盟四国被动或主动地采取了货币竞争性贬值的手段。这对中国的对外贸易和国内产业的发展造成了不小冲击。当前，国际金融危机使美国、欧盟和日本的进口需求下降，给经济外向程度高的中国和东盟一些国家构成了较大挑战，在这种情况下，有可能发生一些国家采取本币主动性贬值手段来维持出口和国内产业发展的行为。总结历史教训和面对现实问题，使我们认识到，中国与东盟之间只有进行汇率制度的协调，才能建立合理的区域产业分工和合作格局。

　　(三)中国一东盟双边经济关联度提高，使汇率协调更显必要

　　根据中国海关统计数据，1997-2008年，中国与东盟贸易额从251.6亿美元增长到2311.17亿美元。投资方面，近年来，随着CAFFA建设步伐加快，中国与东盟相互投资不断扩大。截至2008年底，东盟国家对华实际投资520亿美元，占中国吸引外资总额的6%。目前，中国对东盟的直接投资规模虽然还不大，但发展潜力巨大，增速很快。2008年，中国对东盟直接投资达21.8亿美元，比上一年激增125%。随着中国—东盟经济的快速发展和CAYFA的建成，中国与东盟之间的贸易与投资联系将会更加紧密。政策溢出效应理论认为，各国之间经济政策具有外部性，并且各国经济联系越密切，溢出效应越大。在存在溢出效应的情况下，需要各国进行经济政策协调，提高共同福利。CAFTA建成后，中国与东盟的经济联系更加密切。因此，基于政策溢出效应，中国应与东盟国家进行汇率等经济政策的协调，共同维护该地区汇率的稳定，使各国经济状况得到改善。

　　(四)CAFTA成员国经济开放度较高，迫切需要稳定的汇率

　　一国或地区经济开放度可用该国或地区对外贸易额与该国CDP之比来表示。通过实证研究发现，中国和东盟成员国经济开放度比较高。2008年，中国经济开放度为61%，新加坡、马来西亚、泰国、越南、柬埔寨等国家的经济开放度分别为379%、189%、134.9%、166%、124%，均高于100%。较高的经济开放度意味着对汇率波动较为敏感，因此迫切需要稳定的汇率。建立和完善中国一东盟汇率协调机制，则有利于维护地区汇率的稳定，避免各国之间货币的竞相贬值。

　　(五)中国一东盟汇率协调可降低目前各国过高的外汇储备水平

　　目前，由于缺乏有效的地区汇率协调机制，为保证本国汇率稳定，中国与东盟国家各自都保持了高额的外汇储备水平，使这些国家为维持汇率稳定的成本高昂。我们根据进口法计算了这些国家2008年的实际外汇储备和理想储备，结果表明，这些国家实际外汇储备都远大于理想储备。如中国理想储备为2832.72亿美元，过度储备为16700.62亿美元。东盟中印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、泰国4国理想储备分别为323.11、390.92、151.05、446.07亿美元，过度储备分别为193.30、521.20、224.46、664.Ol亿美元。显然，如果中国与东盟建立一个有效的地区汇率协调机制，可在一定程度上降低目前各国过高的外汇储备水平。