xiahongyu 发表于 2010-11-3 23:28
《投资者保护与控股股东资产偏好》
刚看了这篇文献，有点想法跟各位交流一下.。总的感觉，这篇文章没有多大的创新，没有多少的知道意义。
初看时候，觉得逻辑结构挺严密的，如果多看几篇，这文章的逻辑存在问题。
这篇文献逻辑结构：从股权集中情况下控股股东代理问题的角度出发, 探讨控股股东侵占中小股东利益对
公司投资和现金持有行为的影响。
    在这篇文章里，实际上是讲控股股东通过资产转移和和投资不足的方法影响企业现金持有水平。但是，资产转移和投资不足实际上对企业现金持有水平是一增一减的关系：资产转移是使企业现金持有减少，投资不足是使企业现金持有增加。对于一个总项用相互反方向变化的因素来验证，好像没有多大意义。
   可能由于水平问题，说得不对。请指教、。

fangzhao 发表于 2010-11-4 22:27
23# xiahongyu

这篇论文一开始已没有看得很明白的，但是对于楼主所说的没有多少知道的意义，不敢苟同。
这篇文章的重点应该不仅是在研究控股股东的现金流控制权影响，而更多是在研究投资者保护的影响。从后面的实证结果来看是更多支持后面一种情况的。
其研究意义和借鉴意义还是存在的，特别是投资者保护对大股东的侵害小股东的利益问题研究方面。
本文的逻辑是值得商榷的，尤其是提出两组对立的假说，最后实证来进行检验。
纯属个人观点！

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fangzhao 发表于 2010-11-5 13:46

xiahongyu 发表于 2010-11-4 23:56
实际上在别人的研究里认为，控股股东对现金控制权的增加，会增加企业的价值的。而这篇文章实际有个假设条件：控股股东对现金控制权的增加是会减少企业价值的。因为控股股东增加现金控制权是为了转移资产，为了自己的私利。我觉得，本文并没有仔细分析控股股东增加现金控制权的原因，而只是笼统地根据常识认为任何人都会有流动性偏好，所以控股股东会减少投资和转移资产。实际上，控股股东增加现金控制权也有可能是为了等待更好的投资机会或控制管理当局过度投资。所以，觉得本文在逻辑上并不是很严谨。

“假设条件：控股股东对现金控制权的增加是会减少企业价值的。”从文章对资产转移角度来看这个假设是可行的。
对于现金控制权的原因是多方面的，有利和不利的两个方面。但是本文更多是考虑控股股东增加现金控制权对投资不足的影响，并且是结合投资者保护来分别考察的吧！
此外，我认为常识是可以进行假设的，而且这个常识与结果是有因果关系存在的。可能不是唯一原因，但至少是因素之一的。
个人见解，欢迎讨论！

xiahongyu 发表于 2010-11-5 15:59
有个问题要注意，为了更准确，在做实证研究的时候，可以认为他们之间可以解释，没错，但是但原因较多时，需要对主要干扰因素做“噪音”排除验证的。如果没做，实际上相关性的解释里不强的。

fangzhao 发表于 2010-11-6 12:23
27# xiahongyu
确实是这样的啊！
不过你提到这篇论文的那个问题应该是属于一因多果型的吧！