去年中我来到北京后，遇上的主要宏观经济或金融新闻，几乎都是好消息：人民币升值、人民币汇率体制改革、中国成为世界第四大经济体、中国今年经济增长10.2%高于去年任何一个季度，中国的外汇储备冲破8700亿美元居全球之冠。上述所有信号一致地指向同一观念：中国经济发展好得很，块头儿长得好大。几个星期前，人们用“井喷”来形容中国资产市场的迅猛涨势。

　　形势大好——表面看来或是如此。一般人相信了，中东一些财大气粗的油老板也相信了。近期油钱急切切寻找机会进入中国，北京的经济分析师左小蕾在一次讲座上举例说，中东的油老板对她说，我可不管什么基本面，国际炒家玩什么，我跟着炒家进场，必能大赚一笔。

　　大家玩的是预期。人民币升值的预期以及中国经济继续神速增长的预期。倘若这一乐观的预期能持续被人相信，问题还不大。

　　而现在的危险是，这种预期能持续多久成了问题。经济体如果有泡沫，泡沫破灭的常见原因之一是预期被捅破，或者说，大家突然一齐冷静下了。

　　5月以来，中国的经济不健康的信号接二连三出现。美国私营情报预测机构战略预测公司（Stratfor）本月6日的报告指出，近期一个值得注意的现象，是西方三家著名主流咨询机构的报告，齐齐将焦点放在中国的银行坏账问题。

　　三份报告是短时间里密集出炉，用不同的方式讲述相似的故事。

　　中国银行有坏账不算什么新闻，新点是西方的主流机构正式注意到中国的银行坏账，西方世界对中国经济健康的乐观认知和现实间的巨大差距正在缩小。正如战略预测公司所言，这种认知与现实差距的缩小，是有后果的。

　　全球三大评级公司之一的惠誉评级的报告给中国银行做了严苛的评价。将惠誉的估算与预测合计，中国银行系统中的不良贷款达到6730亿美元。这个数目，接近中国的外汇储备总量。

　　当然，上述西方咨询机构的基本结论都认为，中国有能力和条件去解决目前的问题，各家咨询机构也提出了各自的建议。但即使问题能够解决，过程中的痛苦依然是难免的。

　　在中国，从政府到民间的经济学家都忧虑中国会出现上世纪末日本泡沫经济破灭的情况。

　　国务院发展研究中心宏观部副部长魏加宁不久前接受《经济观察报》邀请发表演讲时提出，当年日本经济泡沫的基本特征，中国似乎都具备了：货币承受巨大的升值压力，消费物价稳定，资产（包括房地产和股票）市场火爆。

　　什么因素在支撑着经济继续运转？是强劲的出口，中国经济稳健发展，以及货币升值预期。可是，两个因素的作用过大，又成了中国经济的软肋。上述几份报告齐在西方世界出炉，会如何影响投资者的信心和行为，后续效应值得重视。

　　中国知名经济评论人水皮说，投资者撤离中国房地产市场之时就是中国金融危机之时。这话也许有点危言耸听，但若换一个角度说，中国是否可能出现金融危机——经济学家告诉我，那是完全可能。