投资要点


⚫西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。作为A股市场上以量化投资为研究
方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、内容之新。而这也正促使通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您的面前！

⚫ 本文重点对投资组合经理的主动管理能力进行研究。主动管理能力可以分为Timing能力和低配程度的能力。本文基于主动管理基本定律，推导出了信息比率与Timing能力、Sizing能力之间的定量关系，并且发现Timing能力对信息比率的影响程度大约是Sizing能力对信息比率影响程度的两倍。本文对多个资产类别的不同投资策略做了实证分析，验证了以上规律的正确性。这对于主动管理的投资者具有较大的借鉴意义。


目录
主动投资中的 Timing 与 Sizing...............................................................................- 3 -
1、引言......................................................................................................................- 3 -
2、投资过程量化研究 ..............................................................................................- 4 -
3、厚尾现象的影响 ..................................................................................................- 7 -
4、实证结果..............................................................................................................- 8 -
5、实际应用............................................................................................................- 10 -
6、结论....................................................................................................................- 10 -
参考文献..................................................................................................................- 10 -
图表 1、产生收益的过程 .........................................................................................- 5 -
图表 2、固定 IR 时的 HR 和 WL 之间的关系（N=12）.......................................- 7 -
图表 3、超额收益时间序列的峰度过大时，调整因子的变化情况......................- 8 -
图表 4、4 种资产类别中的 4 种投资风格的预期 IR 和实际 IR............................- 8 -
图表 5、4 种假定风格的预期 IR 和实际 IR ...........................................................- 9 -
图表 6、股债轮动策略的拟合结果 .........................................................................- 9 -