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什么是杜邦分析法

杜邦分析法又称杜邦模型，是一种用来评价企业盈利能力和股东权益回报水平的方法，它利用主要的财务比率之间的关系来综合评价企业的财务状况。从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。我们平时使用的大部分股票分析软件一般在F10（个股基本信息）里面的“财务分析”板块中都会有展示个股的杜邦分析结果。

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杜邦分析法的大致构成

杜邦分析法主要是从企业的几个财务指标的维度来进行分析，并且通过最终的指标净资产收益率(ROE)来衡量企业经营绩效情况。但是在具体分析的时候我们不能只看净资产收益率这一个指标，我们也需要同样关注：营业净利率、总资产周转率、资产负债率这三个指标。其中的资产负债率和权益乘数是正相关的关系。

具体来说，净资产收益率(ROE)=营业净利率(NPM)×资产周转率(AU)×权益乘数(EM)，简单来说营业净利率、总资产周转率、资产负债率（或者权益乘数）三个指标越高那么净资产收益率(ROE)也就越高。

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杜邦分析法的特点举例说明

首先我们先来看净资产收益率(ROE)这个指标它的定义是什么呢？

是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

净资产收益率(ROE)简单来说就是投入的1块钱自有资本能够带来几块钱的利润。

举个例子

小明今年投入50块钱同时还找隔壁老王借了50共计100元进了100斤的白菜，最后卖出白菜一共得110元钱，那么ROE就是（110-100）/50=40%。这叫说明小明自己投入的50元净资产的收益率有20%。那么如果小明嫌20%的收益率低了怎么呢？他有如下几个办法：

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直接提价

直接提价，小明说自己的白菜不是普通白菜而是有机白菜，提价之后卖白菜共得到120元，那么在前面所有条件不变的情况下ROE就变为（120-100）/50=40%。这里ROE的提升可以对应认为营业净利率(NPM)的提升导致的净资产收益率ROE增加。

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多卖几次

多卖几次，之前一年才卖了一次白菜，那么小明就努力的做到一年卖两次白菜，这样一来每次利润还是10元但是他的ROE就也能提升到40%，这种办法叫提升资产周转率，很多贸易类公司特别看重周转率，因为利润率很低，只能通过加快资产周转来提升利润。同样这样也可以提升ROE。

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多借点钱

多借点钱，也就是增加负债，自己可以少投一点，之前小明自己投入50元，找隔壁老王借了 50元，这一次小明自己只出20元，让隔壁老王借他80元，同样还是卖掉白菜收入110元的前提下，小明的ROE就变成了（110-100）/20=50%，这种方法对应的就是提升权益乘数也就是增加资产负债率的办法来提升ROE。

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写在最后

前面我们一共举了三个例子来说明提升净资产收益率ROE的办法，我们实际情况下ROE的计算其实要复杂得多，这三个例子只是为了方便给各位投资者进行理解，当然从ROE的公式上来说决定ROE高低的因素主要又是由营业净利率(NPM)、资产周转率(AU)、权益乘数(EM)三个因素决定。

较高的营业净利率能让我们的净资产收益率(ROE)提升，比如我们的贵州茅台，这样的公司那就很厉害，实打实的是因为产品给力。还有一类企业就是资产周转率高，一般这类企业说明存货少，周转率高也就说明产品或者服务需求多。

但是如果是权益乘数高导致的ROE较高我们就需要警惕了。

权益乘数高说白了就是举债多，公司的财务杠杆率高。所以看ROE指标的时候一定要配合销售净利率、资产周转率、权益乘数三个子指标同时看才有价值。

杜邦分析能将”资产负债表”和“利润表”有机的结合，从不同的角度审视某个公司和同行业公司的优缺点，发现后进行改善或保持。对于投资者来说也是从基本面对公司进行衡量的一个维度之一。当然实际上杜邦分析法绝对不仅于此，这里也是为各位投资者粗略的介绍和方便理解杜邦分析法。

对上市公司分析的方法也不是惟一的，任何分析方法或者模型都是一个参考，在任何市场进行投资都不是简单的道听途说。兼听则明偏信则暗，当您能从更多的维度和角度审视一个公司的好坏的时候，那么幸运的女神早晚也会眷顾您，也祝各位投资者投资愉快。