11月19日晚间，央行宣布从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这也是继上周三央行宣布上调存款准备金率之后，年内第五次上调存款准备金率。如此连续的上调存准率，应如何看待？

       对于此次年内第五次上调存准率，“今日股评”以为，我们首先应看到其背景是国内不断上升的通胀压力与充沛的流动性。应该说，通胀的不断严重是与流动性的泛滥息息相关的。对于目前泛滥的流动性，笔者以为，其实在前两年的四万亿经济刺激计划便已埋下伏笔，而今年以来美国的量化宽松政策更带来一定意义上的热钱流入，使得此种趋势更加明显。

       对于此种经济背景，管理层的调控政策选择一是价格型调控工具-加息，二则是数量型工具-存款准备金率。相对而言，前者较为滞后，且对实体经济影响较大，更有可能带来进一步的热钱流入，此点，此前“今日股评”曾详加论述。以当下尚不算很稳固的经济复苏基础，倘进入连续加息周期，实体经济能否承受是个疑问，这应是央行采取连续上调存准率而不是加息的缘由之一。此外，对于收缩流动性而言，上调存准率相对较为直接，短期内能收到较好效果，这对于不断上涨的通胀也具有一定直接效果。

        对于股市影响而言，“今日股评”以为，短期内影响不致很大，且此前连续下跌对此已有一定反映。但中期来看，由于国内外经济基本面的不明朗，出于控制通胀及流动性泛滥的需要，管理层政策取向有可能从适度宽松向紧缩转变。一旦政策出现此种根本改变，则市场中期上扬的根基将发生动摇，基于经济稳步复苏的中期向上判断相应便应作出修正。本周五低位回升收出长下影，一定程度上便反映出上调存准率而非加息的市场预期。因此，对于后市而言，仍需紧密关注管理层货币政策取向。短期内下周仍有反弹延续动力，但中期则须视是否进入加息周期、货币政策是否取向紧缩而定。

        对于下周市场操作，“今日股评”以为，由于管理层政策重在收缩流动性，对于市场资金面将形成一定压力，权重蓝筹板块短期内难有好的表现。反弹过程中，投资者仍应重点关注相对盘小的新兴产业个股，尤应重视个股基本面，在邻近岁末的当下，个股基本面好坏将成为表现好坏的重要参考。此外，周五的长下影探底尚不算十分稳固，投资者也须提防反弹后二次回探60日线的过程。