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济复苏更多地是一场马拉松，而不是百米短跑。正因为这个原因，当公司利润一开始就出现激增时，投资者可能会累得上气不接下气。

Bloomberg News

Staples公司这一季度利润比去年同期上涨7.2%。

走出衰退过后不久公司利润就出现大幅反弹，曾是复苏中的一个亮点。2009年第四季度，美国税前公司利润同比增速达到42%的顶点。预计美国商务部会在本周二说，今年第三季度公司利润增长放缓，但较去年同期仍有大约25%的增幅。相比之下，2001年的衰退结束后相似的一段时间里，公司利润的增速只有5%左右。

这一切听上去很不错，只是这次反弹主要是由成本节省措施而不是由强劲的需求推动的。

美国经济技术意义上的复苏始于2009年6月，复苏第一年的增长速度约为3%，目前正在朝着一个约为2%的增长速度稳定下来。

这差不多是过去一般复苏期间增长速度的一半。美银美林(Bank of America Merrill Lynch)首席北美经济学家哈里斯(Ethan Harris)说，经济前景一般，使得最近公司利润强劲之势的“可持续性更低”。

这并不意味着利润马上就会大幅下挫。毕竟全球需求的存在有助于利润增长保持一定的热度。但巴克莱资本(Barclays Capital)投资策略师莱杰(Talley Leger)说，利润增长速度的减缓可能会超过分析师的预期。

如果这样，标准普尔500种股票指数(S&P 500)成分股公司的营业利润率就会受到挤压。分析师估计，这些公司今年的利润率估计为8.6%，远高于去年的6.3%，而明年将达到9.4%，超过2007年达到的前一个峰值。


到头来，这个预测或许显得有些乐观。巴克莱预计，考虑到生产率增速的放缓，再加上能源成本等其他方面的一些压力，标普500公司的利润率明年只会小幅增长至8.8%。

这绝非小事，毕竟利润率对每股利润的影响往往超过总收入增长率的变动。莱杰指出，科技和金融股让投资者失望的风险看上去是最大的。

另外还有一个更大的风险。美银美林的哈里斯说，经济正在赛跑，要赶在下一次冲击到来之前实现复元。

如果炽热的企业部门现在就开始踌躇不前，美国可能是承受不起的。