――兼谈解决通货膨胀的方法
随着物价不断上涨，通货膨胀加剧，经济学家们纷纷出来解释，将通货膨胀归结到货币超发，例如，全国人大财经委副主任吴晓灵在上海接受《中国经济周刊》采访时坦言：“过去相当一段时间，央行存在货币超发的问题，特别是2009年，为了应对金融危机，采用了‘极度宽松’的货币政策。” 经济学家谢国忠这样告诉记者：“我们看到包括绿豆、姜、蒜、辣椒在内的农副产品轮番上涨其实都是央行货币超发的结果，多余的钱在市场中乱窜，多年累计起来的过量货币已经给中国经济实体带来了巨大的通胀风险。”

央行货币政策委员会委员、北大国家发展研究院院长周其仁称：中国货币存量占GDP之比达180% 居全球之冠。


记者们报道说，根据央行数据显示，今年9月末，广义货币余额已经达到了70万亿元，按照国家统计局发布的前三季度GDP达26.866万亿元计算，超发货币将近42.774万亿元（笔者注，超发货币数量应大于这个数字，因为货币周转率，完成26.866万亿元GDP不需要同样数量的货币）。

可是，这些货币是如何增发出来的，经济学家们就语焉不详了。我们知道，货币是国家中央银行发行的，为指导中央银行货币发行工作，人大专门制定了中华人民共和国银行法，其中第二十九条规定：中国人民银行不得对**财政透支，不得直接认购、包销国债和其他**债券。也就是说，**都无权从央行借钱，更不可能让中央银行增发货币了。

吴晓灵将物价上涨归结为极度宽松的货币政策，所谓适度宽松的货币政策，主要是指实行低利率政策，减轻企业贷款、融资成本负担，释放居民储蓄，鼓励和扩大消费；实行低存款准备金率政策，向市场释放流动性；放开商业银行信贷规模控制，促使信贷资金，快捷、顺畅地支持经济发展。也就是说，在不增发一分钱基础货币的情况下，使货币流通加快，使商业银行减少各种准备金，增加广义货币。

既然极度宽松导致货币超发，那就反其道而行之，于是，在这种思路下，最近央行多次提高准备金，中国人民银行11月10日晚间公布，从本月16日起，存款类金融机构人民币的存款准备金率将上调0.5个百分点。这是央行今年第4次普遍上调存款准备金率。 如果算上一个月前对六家银行所进行的差别化上调存款准备金率，这已是中国今年以来第五次上调对主要商业银行上调准备金率。本次上调后，多数大型金融机构存款准备金率将达到17.5%的历史高位。17.5%的存款准备金率意味着，银行每吸收100元存款必须先在央行存放17.5元，余下的部分才能用于发放贷款等用途。根据央行公布的最新数据，截至9月底，金融机构人民币存款余额为70万亿元。照此计算，提高0.5个百分点的存款准备金率将一次性从金融体系抽走3500亿元的基础货币。

问题是，央行从金融体系抽走3500亿元的基础货币，这会对广义货币产生多大影响？要回答这个问题，我们需要了解的是，我们的基础货币有没有超发，超发了多少？

笔者早就指出，我们的央行增发的基础货币达到20万亿元。按照银行法，央行是无权增发基础货币的。但是，央行还有一个事实上不断执行的基础货币增发机制，央行每增加一美元外汇储备，就按照汇率，向国内市场增发人民币，现在央行共储备26000亿美元，基本上来自过去1美元兑人民币8.7元到现在6.7元汇率。按此计算，央行一共向国内市场投放了20万亿元人民币的基础货币。下面一段给不了解经济学的网友介绍一下这个过程。

1、首先在国内生产的企业出口产品到国外，获得美元；

2、央行印刷人民币，从企业手里换取美元，企业获得人民币，在国内市场购买原材料等组织生产，以便持续生产和出口换美元。

我们知道，央行是一个金融机构，是没有能够出口换取美元的产品，而我们得到美元，是必须拿产品来换取的，不可能免费得到的。因此，央行积存外汇26000亿美元，是印刷人民币20万亿，从国内生产企业手里换取的，这些货币都投放到国内市场，从而使国内增加20万亿元基础货币。

从上面所分析的这种增加基础货币的机制，我们可以看到，这是一个非常荒谬的货币增发机制，我们的财富出口送走了，换来美元，我们就增加基础货币， 而按照国家银行法，这些产品在国内时，国家银行是没有权利增发基础货币的。笔者此前估计，由于低汇率下产品贱卖，我们一共送走25万亿美元物质财富，于此同时，国内增发20万亿元人民币基础货币。

按照西方经济学理论，在财富保持不变的状态下，过多增发货币，都会导致物价上涨，通货膨胀。我们的特别是年代，不仅增发了20万亿元以上的货币，而且还送走了25万亿美元以上的财富，而对应超发货币的是40年会贬值40倍，剩下不到3%价值的美元，所以物价上涨也就在所难免了。

提高存款准备金，从市场上抽走几千亿元基础货币，相比超发的20万亿基础货币，是微不足道的，更不用说送走的25万亿美元财富，所以，央行的措施，只能减少几千亿基础货币，对抑制通货膨胀也是没有多少作用的。连这样简单道理都认识不到，而且搞出这样荒谬的增发人民币机制，指望主流经济学家解决通货膨胀问题，提出正确的措施，从而控制通货膨胀的，是不可能。

使用这种荒谬机制增发基础货币的根源是精英们错误的思想认识。不久之前，精英们还在到处宣传，特别是年代伟大的成就之一就是外汇储备世界第一，在媒体上，口口声声，获得大量“美金”是多么了不起的一件事。笔者去年刚到美国的时候，我们的留学生就轻蔑地称美元是美刀，给我解释，美元是割我们肉的刀子，所以叫美刀，因为美元不断贬值，放在手里，其实际价值就不断减少。40年前，1美元等于1克黄金，现在，40美元才能换到1克黄金。

上个世纪七十年代，美国经济处于经济崩溃的边缘，通货膨胀十分严重，不到十年，美元贬值20多倍，从1美元兑1克黄金变成20多美元兑一克黄金，精英们看不到当时美国的虚弱本质，反而被美国的表面灯红酒绿的繁荣现象所迷惑，还沉醉在历史上二战结束不久美国的辉煌。因为二战结束时，由于战争，各国经济都十分困难，而美国远离战火，国内生产总值占世界近一半，美国**还承诺1美元换1克黄金，因此，当时人手里有了美元，就意味着拿着黄金，可从美国买到所需要的各种商品。当时，蒋介石反动**滥发货币，导致货币快速贬值，很快变成废纸，更加深了精英们的印象。

与二战结束时期比较，现在情况已经完全反过来了，根据美国统计局，美国基本上不生产民用产品，美国国内生产的产品总值不到美国消费的产品总值一半，美国人消费的大部分产品是印刷美元，从国外换来的。有美国记者调查，并写成书，描述一家在一年里，不使用中国产品导致的困境。美国早就生产的东西少于自己的消费，根本就没有能力兑现其所发行的美元。实际美国通过不断增发美元，增加市场货币数量，使美元贬值，从而自动让美元所代表的财富缩水。如果没有中国不断的低价贱卖产品，换成美元储备起来，美国经济危机早就爆发了。

40年前，1美元兑1克黄金时，人民币兑美元是2元兑1美元。现在40美元兑1克黄金时，人民币兑美元反而降到6.7元对1美元，最低时，是8.7元兑1美元，按照黄金价格计算，美元贬值40倍，人民币贬值了133倍。虽然美元贬值十分厉害，每年达到8%，40年贬值40倍，但是，人民币贬值更加严重，人民币对美元还是贬值，其结果就是我们的产品出口到国外价格低了，换来的美元少了，但是，由于低价贱卖，出口的总量增加，而进口商品价格增高，从而无法使用换来的美元，所以美元等外汇储备就不断增多。

这里补充一点，关于汇率问题导致的外汇储备增加，解决办法并不在升值人民币 ： 因为国内外资资产已经多于20万亿人民币了，升值人民币就会导致它们退出中国，换走所有中国**手里的外汇，增加财富流失。此外，由于人民币升值，外销产品价格增加，会导致产品过剩加重。

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原文： 货币超发43万亿的根源是荒谬的货币增发机制