年关行情充满变数 局部兴奋点或催生结构性机会
　　时至年关，A股市场却面临各路因素的挑战——11月CPI指数预计持续走高，加息预期依旧浓烈；12月初即将召开的中央经济工作会议将定调宏观经济政策，货币政策或转向稳健。如此看来，12月的市场将注定充满变数，在此背景下，如何把握年关行情呢？
　　政策预期压力并不明显
　　对此，笔者认为，政策预期的压力并不明显，这并不是指未来的紧缩政策压力不明显，而是指政策面压力预期难以迅速体现在证券市场走势中。这主要是估值体系的结构性因素的存在，即一方面是创业板等小盘股的估值高企，但另一方面则是中国石化（600028）等指标股以及银行股等金融股的估值严重低企，以至于出现了不少拥有H股的A股股价远低于其H股股价。
　　既然如此，在全球股市平稳的大背景下，此类个股显然难有大的下跌空间。而此类个股是A股市场的权重股、指标股，他们的下跌空间有限其实也就封闭了大盘的调整空间，从而使得中国石化等个股在盘中屡屡出现脉冲态势，进而推动着A股市场出现了上涨难、下跌也难的横盘震荡格局。
　　而且，从当前市场所透露出的信息来看，全球经济仍面临着一定的不确定性因素，所以，央行出台进一步的紧缩政策会充分考虑到这一点，进而会有一系列的对冲措施，从而使得紧缩的货币政策对市场的压力有所缓解。
　　年末或现局部兴奋点
　　正因为如此，市场虽然整体上难有大的行情产生，但多头也看到了指标股跌不深的态势，这其实也是空头的软肋，所以，多头在近期迅速调整布局，一方面是尽可能地远离高估值，以及备受调整政策压力的品种。另一方面则是从产业发展前景以及产业发展政策的角度，屡屡制造局部兴奋点。在本周就出现了类似于抗癌药品概念股的持续飙升态势，华神集团（000790）、江苏吴中（600200）、丰原药业（000153）等个股走势火爆。这些局部兴奋点、短线牛股的反复出现，其实也意味着多头在逆势抗争，寻找着未来的涨升先锋。
　　而且，目前这样的局部兴奋点依然多多，尤其是年底对来年经济政策的预期，如水利建设板块，主要是水利建设力度的提升赋予水利建设行业未来旺盛的景气周期；再如节能减排以及环保等相关产业链的个股。除此之外，来年的投资热点，包括高铁、核电、水电、风电设备、太阳能配套设备等相关个股，他们面临着下游需求的旺盛景气度的支撑，也有望成为市场的兴奋点，从而起到活跃市场，聚集人气的效果。
　　控制仓位把握结构性机会
　　当然，毕竟目前市场人气明显下降，大盘短线较为乐观的走势可能就是弱势震荡。因此，在操作中，需要控制仓位。同时，可以适量追逐兴奋点，把握结构性行情背景下的投资机会。
　　就目前来看，建议投资者积极关注两类个股，一是符合产业政策趋势的产业股，包括节能减排环保概念股，如华光股份（600475）、三聚环保（300072）、先河环保（300137）、桑德环境、泰豪科技（600590）等个股。二是未来业绩增长趋势相对确定且估值合理的品种，如水利建设的安徽水利（600502）、国统股份（002205）、粤水利等个股就是如此。