RT约翰赫尔的书里讲的不是特别清楚，例子如下：


S0是标的资产价格，K是相应的执行价格，r是无风险利率，q是标的资产的连续红利率，σ是标的资产价格的波动率，T是到期时间。


现在要构造一个看跌期权，为资产保值，Hull的书里好像是这么说的，先卖出Δ=e^(-qT)[1-N(d1)]比例的资产，然后将这些资金投资于无风险资产。
当证券组合的价值S0减少时，N(d1)减少，也就是Δ增加，卖出的资产份额增加，投资于无风险借贷的资金增加，反之，当证券组合的价值S0增加时，N(d1)增加，也就是Δ减少，从而卖出的资产份额减少（即回购一部分），投资于无风险借贷的资金减少。以此构造的投资组合将与看跌期权的价值一致。


具体的，有没有大侠可以用公式证明下，数学一点的，虽然定性我也能理解，可是还想定量一点，谢谢了~~~