汽车行业:重卡行业首次评级;另上调广汽的评级至买入交运设备行业

研究机构：高盛高华证券 分析师： 陆天 撰写日期：2010年12月08日

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    我们认为,广汽集团的新增长模式将修正其较低的估值,而且新增税收的影响已经完全体现在股价中。我们认为该公司将恢复增长,因为:1)广汽本田产能扩张并推出新车型;2)广汽丰田旗下的雷克萨斯品牌可能会国产化;3)传祺品牌以及与菲亚特合资企业带来的销量增长;4)可能收购长丰/吉奥汽车。我们对广汽集团调整后的12个月目标价格为13.2港元,意味着15%的上行空间。
    在2010年增长了60%过后,我们预计2011/2012年中国重卡销量的增幅分别为-2%/8%。随着总拥有成本(TCO)的概念为市场接受以及**实施更严格的排放标准,消费者的需求正在升级。我们对中国重汽和潍柴动力(H)的首次评级为中性,因为二者盈利稳定、估值合理。出于对估值的考虑,我们对潍柴动力(A)的首次评级为卖出。