问题一、看了下数据，说当下的通胀主要是外汇占款的增加引起的，大概占到了30%以上。这个很容易理解，因为结售汇时，央行要增加基础货币的发行，这样基础货币MB会增加；但是除此之外，因素来源于哪里？大概计算了下，货币乘数不仅不有显著上升，由于存款准备金率的不断提高，货币乘数基本保持不变甚至略有下降，引起的M1和M2的变化的负面的；那么如此一来，归根结底是基础货币发生了变化。
    我们知道，现在虽然央行独立性不强，但是**对货币的发行仍然是受到限制和反对的，不能随便增发货币，并且近年来**基本上都保持盈余，不需要开动印钞机。如果**通过发行国债的方式融资，基础货币是没有变化的。如此一来，问题来了，既然外汇占款不能完全解释基础货币的变化，另一部分基础货币从何而来？
问题二、金融危机期间，**投放了4万亿的刺激信贷，那么这部分投资是**主导直接投资的，还是通过商业银行的信贷窗口进行的？如果属于前者，那么**盈余显然不足，这部分是通过印钞机换取的吗？（貌似国债无明显增加），**印钞的权利为何没有得到限制？

皮埃斯：
    本人观察了流通通货、活存、定存的所占比例，发现货币乘数基本上无变化。
    另外，同时，本人认为要解决目前的通胀问题，不能仅仅通过信贷限制进行，给定一个固定的信贷投放量，让银行去执行。这相当于M2增加的情况下，把它憋在商业银行里面，对存款的创造能力加以限制，利率市场化似乎是唯一的解决方式。