规划超预期，国内铁路设备需求前景依旧灿烂

    根据**最新规划，“十二五”期间中国铁路投资仍将达到3.5万亿元，比“十一五”高出70%左右。针对市场普遍预期2012年将是中国铁路建设热潮的终点，此次规划超出预期，预示国内铁路设备需求前景仍旧灿烂。近日，阿尔斯通、庞巴迪分别与中国铁道部签署长期战略协议，看好中国铁路设备市场的发展。

　　里程规划调高和列车保有量密度提升是高铁设备业发展的重要驱动力

    《中长期铁路网规划（2008年调整）》原计划到2020年中国高铁里程达到1.6万公里，但根据最新规划以及在建项目测算，到2020年中国快速铁路客运里程将达到5万公里以上，里程规划上调将直接拉高铁路设备需求。目前，欧洲和日本动车保有量密度约在1.8辆/公里，台湾地区和韩国也在1.4辆/公里，而中国预计到2012年才能达到0.6辆/公里左右。因此在高铁新建投资趋稳时，列车保有量密度提升也将拉动高铁设备的需求增长。

　　未来五年将是中国铁路重载化网络建设的重要时期

    从国外经验来看，客运高速化和货运重载化是铁路发展的必然趋势，十二五将是中国重载铁路网络建设的重要时期。铁路重载化将直接拉动大功率机车需求，根据铁道部计划，2012年之前大功率机车招标7900辆，目前约已交付2500辆，即2010-2012年还需交付5400辆左右，年均交付1800辆。

　　海外市场空间广阔，中国铁路设备在成长中寻求机会

    海外约占全球铁路设备市场规模的80%以上。根据德国SCI Verkehr公司测算，2010年全球铁路设备市场容量约在800亿欧元，中国仅占15%左右，海外是中国铁路设备更为广阔的市场，尤其是亚非拉地区和独联体国家。

　　中国高铁技术已是全球高铁市场不可或缺的一道风景。经过多年发展，中国高铁技术已较为成熟，此次世界高铁大会首次在中国举行也见证了中国高铁技术的进步，而且相对于日本、欧洲等发达国家，中国高铁成本优势非常明显。因此，中国先以发展中国家为突破口进行高铁技术输出，进而逐步转向欧洲、北美等需求更大的发达国家市场。

　　铁路设备行业景气将持续高企，整体估值应向上修正

    我们认为，在高端装备各个子行业中，与核电、海洋工程和航空航天相比较，高铁是**主导下的业绩高增长最确定的板块，而且国内外高额投资将持续推高行业景气，因此11年铁路设备板块整体估值将向上修正。我们重点推荐将引领中国铁路设备走向全球的南车和北车，给予“买入”评级。
　　（具体内容请见附件）

阅读了！！！！