长期看淡计算机硬件

    我国计算机制造业在2010年1-10月实现销售收入15267亿元，同比增长23.3%。但我们认为2011年计算机制造业增速将较大幅度的放缓，同时我国计算机硬件企业处于产业链末端、低附加值环节，竞争力薄弱的现状在未来较长时间内难以得到根本改变。全球金融危机和软件技术的发展等因素导致了企业IT投资行为发生持续改变，这将对计算机硬件需求产生长期负面影响。目前，计算机硬件板块市盈率（TTM）为57.2x，亦处于高位区间。故此，我们对计算机硬件板块长期看淡。

　　应用软件和服务或将进入价值提升通道

    2010年1-10月，我国软件产业实现软件业务收入10902亿元，同比增长29.9%，并首次突破万亿。我国内需软件与服务市场未来成长空间十分巨大，同时，经过十几年的发展，我国软件市场或已形成一个良性的竞争环境，国内应用软件和服务商将随着国内软件与服务需求持续增长进入价值快速提升的通道。

　　离岸软件外包，风险大于机遇

    2010年1-10月，全国软件产业实现出口收入185亿美元，同比增长24.6%，由于受国际需求下滑、人民币汇率等因素的影响，增速比去年同期低17.5个百分点。随着国际外包巨头加速在中国落地，以及人民币未来升值预期，将对本土企业产生明显的竞争压力。

　　精选软件和服务个股是关键

    我国企业以应用软件和服务为主的特点，我们认为依然需要在服务于智能交通、卫星导航、高铁、医疗、教育、电信（移动互联网）、物联网等未来几年IT投资增长明确的细分领域中自下而上的精确选择具有真正竞争优势的企业作为投资标的。

　　子行业投资评级

    对于电脑及周边设备，维持“中性”投资评级；对于应用软件（含专用设备），维持“推荐”评级；对于软件外包行业，维持“中性”的评级。

　　重点推荐公司

    给予软控股份（002073）、远光软件（002063）、四维图新（002405）和广联达（002410）“推荐”投资评级。
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