三大因素继续影响2011年有色板块行情
   “中国收紧流动性预期”、“美国经济复苏与美元指数走势”以及“欧债危机”主导了2010年有色板块的震荡行情。在全球宏观环境可能发生的巨变面前，我们认为，这三大因素的博弈将继续成为有色板块未来一年行情的关键，尤其是基于我们对美国经济增长较为乐观的判断下。
　　进行情景分析以便准确把握投资时点
    我们认为在国内流动性收紧预期强化阶段，回避该板块要坚决；当三大因素运行到对板块投资最为契合的时点时，介入同样需要坚决。
　　投资者可以参考我们在投资建议的大宗金属部分给出的“投资时点”作为投资节奏的把握。中长期黄金价格可以继续看好，但由于全球宏观环境（主要是对美国经济复苏的考虑）的演变，短期金价存在一定幅度回调的风险。但业绩的稳定增长及资产注入预期将对资源类黄金股股价产生支撑。
　　经过对《欧盟生死攸关的14种原材料》报告的分析，我们更加坚定了对于符合国情发展的小金属股战略性投资机会的判断。并提出从“人无我有”、“人有我无”、“技术进步”和“高污染、低资源”四方面寻找投资机会。
　　维持对有色金属板块“谨慎推荐”的投资评级
    2011年有色板块的投资依然蕴育着值得期待的有利时点，把握投资节奏是关键。大宗金属产业链上的细微变化同样暗藏“商机”；而短期风险难掩贵金属长期投资价值，中国优势资源小金属品种则存在“长牛”基石。具体推荐品种请参见投资建议部分。
　　风险提示：美国经济复苏不达预期的风险，中国流动性收紧超预期的风险。
　　（具体内容请见附件）