报告摘要：

2011年是经济结构调整的元年，产业结构调整受制于收入结构调整和体制调整，其进度和效果将是渐进和曲折的，调结构、抗通胀、稳增长是明年宏调的主基调，结构调整的复杂性决定了明年宏调整策的灵活性和可变性。通胀压力难以舒缓，未来几年的通胀水平将抬升，3-5%的CPI将成为常态。房地产板块明年有望获得超出市场预期的表现，在城镇化、产业经营环境恶化、中长期通胀预期增强的推动下，房地产刚性需求和投资需求仍将在相当一段时间持续旺盛，政策的调控难易改变市场的供需结构，以堵为主的控制性政策其有效性比较有限，短期行政调控的空间已经很小。我们预计，到明年2-3季度，房地产调控政策有望放松，行业量价齐升的局面是大概率事件，毕竟，房地产的问题从根本上说，仍是结构性通胀、收入分配结构性失衡的问题，现行的行政和货币调控并不是解决这两个问题的药方。