汽车和汽车零部件行业


研究机构：国信证券 分析师：李君,左涛 撰写日期：2011-01-19





2010年12月数据概览:


2010年12月国内汽车销量为166.7万辆,同比增长17.9%,环比下滑1.8%,年化销量为1724.3万辆,环比下滑8.4%。细分车型中大中客(MoM23.5%)、MPV(MoM16.6%)年末传统旺季月销量刷新历史记录。


2010年1-12月数据详细解析:


乘用车:多重因素刺激年底销售火爆。12月,国内轿车销售92.1万辆,同比增长11.8%,全年累计增长27.1%。MPV、SUV、微客年底也维持旺销局面,预计终端销量将更高。除了年底旺季因素外,优惠政策年底到期,北京限购,明年车船税调整预期等因素也起了综合作用。我们认为旺销局面将维持到春节前,节后销售将表现疲弱,预计全年轿车销量将增长10%-15%。


重卡:2010年销量破百万大关。12月重卡销售7.5万辆,同比增长20.5%、全年累计增长59.7%。我们对2011年重卡需求相对谨慎,主要担心基建投资的拉动作用将逐步减弱、房地产投资增速下降及保障房的执行力度,且行业产能目前初现过剩。


大中客:增长确定性强。12月大中客合计销售19515辆,同比增长22.8%,累计同比增长23.1%。我们对2011年大中客行业较为乐观,预计全年销量增速将达到15%-20%,主要基于预期需求稳步增长,而产能偏紧。


投资策略:


维持对相关子行业的投资评级:大中客--谨慎推荐,轿车--中性,重卡--中性。建议买入大中客行业中的优秀企业,轿车配Z仍建议优秀低估值的零部件公司以及盈利能力强、较为抗跌的整车企业。


推荐组合:华域汽车、一汽富维、上海汽车、江铃汽车、宇通客车。