前不久，“十四五”规划中明确提到“完善资本市场基础制度，提高直接融资比重”，可见通过股权融资支持实体经济已经被提升到一个新的高度。

有数据统计显示，2020年全年定增累计发行公布定增预案911家，预计募集资金1.19万亿，发行实施350家，合计募集资金7845.57亿元；而同期IPO累计发行391家，合计募集资金4681.40亿——可见定增已经是支持实体经济最重要的直接融资手段。但整体而言，资金依然仍相对谨慎，去年超过30%的竞价定增项目存在募不满的情况，特别在去年年底的时候，有许多非常好的标的因募不满而以底价成交。

今年以来， 定增市场依然在逐步升温，整体看来定增发行规模较大，折扣率保持在高位。对此，大岩资本创始合伙人蒋晓飞受访中国经营报时表示，“从我们实操来看，折价率的提高是最大的利好，自再融资新规落地以来，全市场竞价类定增的平均折扣高达16.2%。长期来看，这对于定增市场是一个持续性的利好。”大岩资本蒋晓飞具体解释道，较高定增折扣可以持续为资本贡献超额收益，只要赚钱效应持续存在，资金就会不断涌入定增市场，上市公司也因此可以很好地募资发展，带动实体经济的发展。

对于今年定增市场的展望，蒋晓飞认为，定增市场处于“买方市场”，定增折价率保持在较高水平，存在较多的投资机会。由于市场风格和政策的变化，定增投资的逻辑也有一定的变化。首先，中小市值的公司发行难，持有期波动也较大；其次，由于锁定期缩短至半年，短期套利投资比例提升，因此解禁后的抛售压力有所增加。这对于定增市场的参与“玩家”提出了更高的要求，定增市场已经进入到3.0时代，投研能力、信息渠道、资金规模以及风险控制都需要升级才能匹配当前全新的市场环境。

蒋晓飞表示，在政策上定增规模的持续增长符合易主席去年年底《提高直接融资比重》文章的精神，相关政策在近两年应该不会有明显的缩紧；在供给侧，随着全球疫情影响的逐步消退以及国内经济的逐步复苏，上市公司的融资需求也在逐步释放，相应的定增在供给方面应该可以维持在高位；在资金端，由于高折价率的吸引，各类资金开始跑步入场，虽然长期来看未来定增折价率会逐步收敛，但短期定增折价不会特别明显的减小。因此，从政策、供给、资金等层面上看，定增市场未来会逐渐成熟并保持相对稳健的增长。

关于大岩定增

大岩资本具有丰富的定增经验，自2014年参与定增，累计研究超过900只定增项目，实际参与105个，历史管理定增基金规模超150亿，历史单只定增基金规模达89亿。最近一年（2020年3月至2021年3月），累计研究定增项目331个，其中参与了48个。

大岩资本在传统定增模式基础上，由量化技术加持，形成了独具特色的大岩定增投资体系，在行业内享有较高的知名度。