 主要观点：
首先，宏观经济环境不同。
与 1 年前不同，当前全球经济复苏的基础更加牢固了。当时市场普遍
认为，2009 年经济增长动力主要来源于“补库存”，库存回补行为结
束后，随着货币扩张的短期激励效应逐渐消除，未来经济增长动力仍
然存疑。欧洲经济前景看好。虽然欧洲二线国家的主权债务危机风险
频起波澜，但欧洲的经济前景仍然令人乐观，复苏坚定步伐未有改变。
其次，国际金融环境改善。
2009 年，在金融危机的冲击下，各国央行“大放水”，金融体系领域
的流动性迅速恢复到了危机前水平。但是，直到欧洲主权债务危机于
2010 年初首度爆发时，欧、美的影子金融市场却仍未恢复。经过2010
年的努力，欧洲等许多国家的金融体系已逐渐复原，金融机构盈利大
幅增长。影子金融市场状况也得到改善，表明当前的国际金融环境与
1 年前欧洲主权债务危机首度爆发之时，不可同日而语。