约翰·伯尔·威廉姆斯（John Burr Williams）是这一策略早期的开拓者之一，以及最早开始通过内在价值来估计股价的经济学家之一。在他最著名的1938年的著作《投资价值理论》（The Theory of Investment Value）中，威廉姆斯首次提出了使用股息进行现金流估值的理论。