近期，随着欧美制裁升级，俄乌局势不确定性增加，原油价格飞涨。3月3日，布伦特原油期货突破115美元/桶，为2008年以来首次。WTI原油期货价格站上110美元。

国际三大石油机构在本月报告中，均上调本年度全球石油需求增长预期，主流观点认为地缘政治导致原油供应短缺的局面将加剧。

冲突继续，制裁升级，原油大涨

俄罗斯是全球第二大原油出口国，仅次于沙特阿拉伯，每天出口400万桶至500万桶原油，以及200万桶至300万桶成品油。

随着俄乌紧张局势和欧美对俄制裁的升级，进一步加剧全球能源供应链紧张，原油价格飙涨。

3月2日，原油延续前一日的疯涨势头，布伦特原油期货大涨9%，WTI原油期货也涨超7%，双双站上110美元关口。

除了原油，天然气价格涨幅更是惊人，3月2日，天然气期货主力合约一度涨近60%，收盘仍上涨38.29%。3月3日开盘，继续大涨18%。

油价大涨，A股石油石化概念股逆市走强。3月3日收盘，通源石油连续第二天20%涨停，新潮能源、仁智股份、广汇能源、准油股份等涨停；其中，准油股份已连续六天涨停，涨幅超过70%。该公司主营业务包括石油天然气勘探开发技术服务；油气田地质研究；钻井、修井、测井、油气田生产运营与管理等。

数据来源：Choice数据

Choice数据统计，得益于油价上涨，油气相关LOF基金也罕见大涨。3月3日，原油LOF易方达涨停，嘉实原油LOF涨9.64%；其中，嘉实原油LOF、原油LOF易方达、南方原油LOF今年以来涨幅超过40%。

数据来源：Choice数据

多重因素推涨油价

整体来看，原油价格主要由供需关系决定，同时货币因素（尤其是美元）也会对油价产生较大影响，地缘政治和原油库存则通过影响供给间接对油价产生短期的扰动。

为应对供应担忧，国际能源署(IEA)当地时间3月1日宣布，其31个成员国同意从紧急储备中释放6000万桶石油储备，该机构31个成员国拥有15亿桶紧急石油库存，此次释放的6000万桶相当于总库存的4%，这也是IEA历史上第四次协调释放石油储备。

但市场似乎并不买单，油价持续大涨的势头并未得到有效控制。市场分析人士认为，国际能源署(IEA)释放原油储备的决定之所以未能给油价有效降温，是因为此次释放的储备规模不及市场预期，与全球原油消费量和潜在供应短板相比，显得分量不足。

Choice数据显示，目前，全球石油产量约8000万桶/日，其中俄罗斯产量约1000万桶/日。IEA释放6000万桶储备量仅相当于俄罗斯大约6天的产量、12天的出口量。

数据来源：Choice数据

平安期货分析师任雪表示，因为冲突升级，俄罗斯原油出口可能面临受西方限制的风险，同时因为运输成本等有一定抬升，原油市场紧缺程度存在加剧的可能。

石油库存处于低位，扩产致资本开支增加

Choice数据显示，以美国为例，近几年战略储备石油库存持续下降。截至2月25日当周，美国能源信息署（EIA）战略储备石油库存量5.80亿桶，减少236.4万桶，远低于2011年时的7.27亿桶。

数据来源：Choice数据

为了应对供应压力，石油输出国组织（欧佩克）与非欧佩克产油国2日以视频方式举行第26次部长级会议，决定今年4月维持原定增产计划，并决定根据原定时间表，将4月的月度总产量上调日均40万桶。

增产必将带动油服资本开支的增加，梳理近期全球主要油气公司公告的2022年资本开支指引得出，大部分都有双位数以上的增长，2022年或将成为全球油服资本开支大年。

截图来源：天风证券研究报告

产业链投资机会解析

回顾油价大幅波动期间市场的表现，消费者服务、 金融、工业等与油价有因果关系的行业在油价大涨大跌期间波动较大；能源、油气、基础材料多数情况较为受益；金融行业表现出较大的波动性和敏感性；电信、科技相对稳健；市场政策等因素同样影响板块表现差异。

Choice产业链中心可查看天然气产业链上下游分支和主要上市公司，为投研提供有效快捷的帮助。（油、气产业链高度重合，可用天然气产业链分析石油产业链）

产业链上游包括勘探与开发服务、地面抽采煤层气、储气库、油气公司等，主要A股上市公司包括中海油服、海油工程、通源石油、惠博普等。勘探与开发服务有望直接受益油服资本开支的增加。

中游主要包括加工冶炼、储运设备、管道运输、输配系统等，主要A股上市公司有广汇能源、百川能源、福瑞特装、山东墨龙、金洲管道等。

下游包括城市燃气、智能燃气表、交通运输、工业用气及发电。

【查询路径】：宏观-产业链中心-天然气产业链。