金融委会议之后，资本市场再迎政策利好。3月21日，国常会指出要高度重视国际形势变化对我国资本市场的影响，部署综合施策稳定市场预期，保持资本市场平稳健康发展。

受益于金融委会议和一行两会的表态，3月16日以来，A股三大指数连续四日上演大反攻行情，四日累计涨幅均超6%。机构认为，当前A股“政策底”已经形成，有望开启一轮政策呵护下的“超跌”反弹行情。

“政策底”确认，A股大反弹

3月以来，在外围地缘政治事件升级和美联储加息周期开启的影响下，A股继续下挫，15日，沪指单日暴跌近5%，一举击穿3200、3100整数关口，市场情绪遭到重创。

3 月16 日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议强调，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。会后，央行、证监会、银保监会迅速召开专题会议传达学习贯彻国务院金融委会议精神，并表态维护资本市场稳定发展。

金融委会议和一行两会的表态给市场带来了信心和底气，A股迎来了大反弹行情。截至21日收盘，四个交易日沪指大涨6.19%，深成指大涨7.30%，创业板大涨8.84%。

数据来源：Choice数据

川财证券表示，3月16日金融委会议的召开，到盘面上银行券商等板块的全线上涨，基本确立了A股政策底的出现。

北向资金“回马枪”

值得注意的是，随着国务院金融稳定发展委员会表态提振市场信心，北向资金恢复流入状态，3月17日、18日分别净流入53.65亿元、84.57亿元，结束了连续8个交易日的净流出状态。

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如果以月为单位来统计，截至昨日收盘，3月北向资金累计净卖出592.04亿元，这已位列历史第2大月度净卖出。此前北向资金单月净卖出金额超500亿元出现过两次，分别是2019年5月和2020年3月，而前两次单月净卖出超过500亿元之后，A股都在次月迎来了反弹行情；其中，2019年6月沪指上涨2.77%，2020年4月上涨3.99%。

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国海证券复盘A股历次外资流出行为，得出结论，相比之前外资流出的幅度和持续时间，本轮外资大幅流出已渐近尾声，随着金稳会的一锤定音、中美元首视频通话的定调以及俄乌局势的逐步明确，A股性价比凸显，外资重新流入的可能性较大。

资金流入"超跌"行业

Choice数据显示，3月16日以来，资金净流入电力设备、房地产、电子、非银金融、汽车、食品饮料等行业。其中，电力设备行业净流入资金47.87亿元，房地产行业净流入29.65亿元。计算机、基础化工、通信等行业呈现资金净流出状态。比较发现，“超跌反弹”行业是资金净流入的主要方向。

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A股估值处于历史中低位

Choice数据显示，2008年以来，A股出现过三次历史性估值底部，分别是2008年10月的13.75倍，2014年4月的11.65倍，2018年12月的13.25倍。截至3月15日(近期估值低点)，东方财富全A指数市盈率（TTM）16.42倍，低于2005年以来的平均值21.7倍，处于历史中低位，但相比前三次估值大底仍有一定空间。

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在机构看好“政策底”出现的同时，“市场底”是否也已经来临？中信建投证券表示，我们对市场中期观点由谨慎转为中性，短期偏乐观，但对反弹后续空间要抱合理预期，以把握结构为主。

国泰居安证券也认为，A股市场重挫，核心源于投资者从定价“通胀”走向定价“滞胀”，地缘政治扰动只是加快了这一过程。短期有望反弹，但市场信心重建需要较长的时间。在短期超卖与风暴模式之后，A股有望进入阶段性的反弹。但是，在需求端政策和信用宽松的路径还未完全明朗之前，我们认为投资者盈利预期下降，贴现率预期上升的格局在短期仍难以扭转，市场信心的重建以及微观交易结构的优化需要时间。

复盘A股历史走势发现，每当市场出现持续性大跌时，政策面往往会出台支持市场信心的政策，比如2004年“国九条”，2014年“新国九条”，2015年证金、汇金资金入市，2018年六稳政策等。

但历史经验显示，“政策底”和“市场底”之间是有一定的滞后性。比如2015年9月就是一次“政策底”，但是到2016年2月才真正触达“市场底”，中间间隔了4个月；再比如2018年10月，高层发表了对健康发展中国股市的看法和将采取的措施，但直到2019年1月初，A股才最终确认了底部。