投资效率计算

数据说明：

1、参考文章：

韩静，陈志红，杨晓星.高管团队背景特征视角下的会计稳健性与投资效率关系研究[J].会计研究,2014

附件中包含文章的PDF

2、数据：全部上市公司，包含数据的原始excel和数据说明txt；数据为1990-2021，但因为现金流量表数据从1998年开始公布，实际计算得到的结果1999-2020，根据研究需要选择年份区间，原始数据下载时间2022年4月。

3、stata版本：14及以上，低于14的版本打开会出现乱码，则可以用txt记事本打开再复制到你的版本中；

4、行业分类有几个，本次计算以2012年的证监会行业标准，制造业使用二级分类，其他行业使用大类，本文剔除金融行业，如果不希望这样处理可以把对应代码删除或不运行

5、交易状态为该企业是否ST，本次计算删除了ST企业，如果不希望这样处理可以把对应代码删除或不运行；

6、缩尾处理可以在计算结果出来后进行，do文件中包含缩尾命令供参考

7、每步计算都可以通过do文件查看。

*代码基本都有注释，变量都有标签，不会的命令请help或百度，没有的命令请用sscinstall命令名字 来安装，不会安装可以百度

计算过程：

模型( 1) 中对以上Richardson模型进行OLS得到的残差来衡量投资效率，残差大于0表示过度投资，且值越大，过度投资程度越大，残差小于0表示投资不足，且值越小，过度不足程度越大。通常最后构建三个变量：投资效率（残差绝对值），过度投资（残差绝对值，残差大于0的样本），投资不足（残差绝对值，残差小于0的样本）
Inv it：t年资本投资支出，i公司 t 期的投资支出，具体定义为现金流量表中的构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 - 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额  + 购买子公司及其他营业单位所支付的现金 - 处置子公司及其他营业单位所收到的现金，并用年初总资产进行标准化处理;  Growth i,t-1：i公司t-1年的成长性;即托宾Q值 Size i,t-1:i公司t-1年的规模;公司年末总资产的自然对数 Lev i,t-1:i公司t-1 年的负债率，公司年末总负债除以年末总资产 Cash i,t-1:i公司t-1年的现金比;公司货币资金和短期投资之和除以年末总资产 Age i,t-1:i公司t-1年的上市年龄,当前年度减去公司的上市年度加上1的自然对数 Ret i,t-1:i公司t-1年的股票收益率; 考虑现金红利再投资年度回报率减去综合A股市场年度回报率（流通市值加权） INV i,t-1 ：t-1年资本投资支出，i公司 t-1 期的投资支出 控制了年度( year) 和行业( industry) 因素。
未缩尾的全样本数据对模型（1）进行回归如下所示：

计算结果描述性统计如下：

其中inv为所得的投资效率变量

overinv为过度投资

underinv为投资不足

数据中也包含限定样本为2007-2020年的计算结果，供参考。

部分命令如下：

附件内容如下：