1990-2021年流动性指标：换手率、Amihud非流动性指标(ILLIQ)、月均超额换手率(DTURN)

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收藏 2022-08-27

1.计算说明
1.1 换手率（TO）

其中:
TOit为股票i在第t年的换手率
Volumeit为股票i在第t年的交易量
OutShareit为股票i在第t年的流通股份

1.2 月均超额换手率（DTURN）
为第t年与t-1年月均换手率之差
DTURN=第t年月均换手率 - 第t-1年月均换手率

1.3 Amihud(2002)非流动性指标(ILLIQ)
Amihud(2002)的ILLIQ衡量方法为，资产交易日收益率的绝对值和日交易金额比的期间平均。这是同时考虑流动性的速度、宽度以及深度的一种方法，是反应流动性三维复合流动性测量方法。ILLIQ是国内外多数研究中常用的流动性测量方法，其计算方法为：

其中：
rt为考虑现金红利再投资的日个股回报率
Qt为日交易金额
N为年交易日数
当ILLIQ变量增加时，市场非流动性增加即市场流动性下降。

2.数据说明
样本选择：全部A股1990-2021年年度数据
注：原始数据中，“日个股回报率文件1990-2021”是从1990-12-19开始，“月个股回报率文件”是从1990-12开始，“年个股回报率文件”是从1990开始
未作任何剔除处理
每个压缩包都附有初始数据，计算代码，参考文献和最终数据

3.参考文献
[1]梁丽珍,孔东民.中国股市的流动性指标定价研究[J].管理科学,2008(03):85-93.（TO）
[2]黄张凯,赵龙凯,祖国鹏.限售股解禁的价格效应研究[J].金融研究,2010(09):123-143.（TO）
[3]周芬,刘晓星,陈羽南.信息冲击引起市场流动性价值变化了吗?——来自中国股票市场的证据[J].北京工商大学学报(社会科学版),2017,32(01):106-117.（TO）
[4]黄俊,黄超,位豪强,王敏.卖空机制提高了分析师盈余预测质量吗——基于融资融券制度的经验证据[J].南开管理评论,2018,21(02):135-148.（TO）
[5]伊志宏,朱琳,陈钦源.分析师研究报告负面信息披露与股价暴跌风险[J].南开管理评论,2019,22(05):192-206.（DTURN）
[6]鲁桂华,潘柳芸.高管学术经历影响股价崩盘风险吗?[J].管理评论,2021,33(04):259-270.（DTURN）
[7]王茵田,文志瑛.我国流动性风险对债券定价的影响[J].投资研究,2016,35(05):76-90.（ILLIQ）
[8]张宗新,吴钊颖.科创板基础性制度改革能否提升市场定价效率？[J].证券市场导报,2021(04):33-46.（ILLIQ）

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