摘 要

菜籽方面，从全球角度来看，受益于种植收益良好，农户扩种增产意愿较强影响，主产国菜籽产量预期均出现不同程度的增长，2022/23 年度全球菜籽产量预期达到创纪录的 8434 万吨。产需同增的情况下，由于产量增幅大于消费增幅，期末库存和库存消费比同比回升，全球菜籽供需格局改善，全球菜籽价格重心预计将逐渐下行，成本端对菜油菜粕支撑力度减弱。目前中加间贸易正常，新季加拿大菜籽产量恢复至正常水平，可供出口量增加，新季菜籽已经给出压榨利润，我国采购新季加菜籽数量明显增多。随着菜籽的大量到港，油厂开机率和压榨量将逐渐回升，国内菜油和菜粕供应改善，国内菜油、菜粕库存重建，上半年供应压力持续。需要菜油相较其他油脂给出更高的性价比来抢占更多的消费份额来消化供应端的增量，推荐做缩菜豆、菜棕价差。目前处于水产养殖淡季，菜粕供应明显增加的情况下，可能需要菜粕保持较高性价比来消化供应端的增量。后续如果全球大豆库存顺利重建，国内豆粕库存逐渐累积后关注豆菜粕价差逐渐走缩的可能性。随着国内疫情防控的优化，需求恢复预期仍是大概率事件，下半年关注消费的复苏节奏和国内累库节奏。