影响我们的分析对于企业领导人和政策制定者都具有重要意义。企业和投资者将不得不适应一个资本成本更高，且新兴市场占有大部分全球储蓄和投资的新时代。在制定规则，以及创造条件促进这种转变上，ZF将发挥至关重要的作用。
更高的资本成本目前，名义和实际利率处于近30年的低点，但在未来几年中，这两种利率都可能会升高。如果实际长期利率回升到其40年的平均水平，它们将在2010年秋天的水平上升高大约150个基点。到2020年，储蓄供应量与投资资金需求之间不断扩大的失衡状态将非常严重。然而，当投资者预见到这种结构性转变时，实际长期利率——如一种10年期债券的实际收益率——甚至在未来5年内就可能会开始上升。此外，利率上行不太可能只是一次性调整，因为预计在2020年到2030年期间，投资需求与资本供给之间的差距将不断扩大。
资本成本可能会轻而易举地一路走高。由于存在通货膨胀的升幅超过预期的可能性，为了对投资者进行补偿，实际利率中可能还要包括风险溢价。历史经验表明，当投资者担心通货膨胀率可能会出现始料不及的飚升时，实际利率就会上升。现在，投资者已开始预期，一些重要国家的ZF所采取的扩张性货币政策将会导致较高的通货膨胀率。
最后，正如最近这次金融危机所表明的，在一个受到资本制约的经济环境中，短期资本并不总是唾手可得。企业应该寻求更稳定（虽然也更昂贵）的资本来源，扭转过去20年来短期资金的使用日益增多的趋势。一年之内到期的短期债券部分在所有债务中所占的比例，已从20世纪90年代前半期的23%上升到2000年代后半期的47%。在新的经济环境中，与通过股权和长期债券为企业的长期投资进行融资相比，通过短期债券进行融资的做法将具有更大的风险。为了更好地协调激励机制，董事会应当重新审视自己的一些错误的债务导向偏见，如采用每股收益（EPS）作为业绩评价指标。
不断变化的商业模式如果资本成本提高，那些具有更高资本效率——每一美元投资能获得更多产出——的企业将享有更多的战略灵活性，因为它们在为自己的增长融资时，所需的资金较少。那些拥有直接和特许融资来源的企业也将拥有明显的竞争优势。在过去，这种做法意味着培养与金融中心（如伦敦、纽约和东京）的主要金融机构的良好关系。在未来，它可能也意味着与另外的资本来源（如主权财富基金、养老基金和来自高储蓄率国家的其他金融机构）建立联系。
此外，对于那些其商业模式依赖于廉价资本的企业，实际长期利率的上升将大大降低它们的盈利能力——如果还不至于损害其运营的话。例如，耐用消费品生产企业的融资和租赁部门将会发现，随着资金成本的增加，要实现不久以前的那种高回报将越来越困难。那些其销售取决于很容易获得的消费信贷的企业将会发现，实现增长变得更加困难。
不断调整的投资者战略随着实际长期利率的上升，投资者将会重新考虑自己的一些投资战略。从短期来看，利率的任何上升都意味着当前债券持有人的损失。但从长期来看，更高的实际利率将使投资者能够从固定收益投资中获得比在廉价资本时期更好的回报。这种变化可能会使一些投资组合重新回到传统的固定收益投资工具和储蓄存款，并远离股票和替代性投资。
对于养老基金、保险公司、捐赠基金，以及其他拥有数十年长期债务的机构投资者而言，全球不断增长的基础设施投资可能是一个极具吸引力的机会。但是，很多这些机构将需要改进其治理和激励机制，减轻对满足季度或年度业绩指标的压力（这些指标是基于按市场计价法会计准则制定的），以及允许管理层重点关注长期回报。随着金融机构管理的投资组合中，流动性较小的长期投资的比例不断增加，这种变革将很有必要，因为市场价格的波动可能只是反映了市场的流动性条件，而并未反映投资内在的、长期的价值6
尽管新兴市场可能会出现各种具有吸引力的机会，但也带来了许多风险和复杂性，而且在不同的国家，投资回报可能会大相径庭。随着新兴市场人民收入的提高，以及资本市场的发展，非金融企业可以期望通过对有形资产和金融资产的投资获得强劲增长。然而，金融投资者的回报却不太确定，尤其是在那些资本回报率低，或储蓄资金因为资本管制或国内储户与投资者中的“本国偏好”而受困于国内市场的国家7，更是如此。这些国家仍然容易受到股市、房地产和其他资产市场泡沫的影响，这些市场的估值水平超过了资产的内在价值。外国投资者在投入自己的资金之前，需要仔细评估市场估值。他们还必须采取一种长远眼光，因为与发达国家的市场相比，在这些容易产生泡沫的市场中，可能波动性仍然更大。
ZF需要采取行动各国ZF必须鼓励资本从全球储户手中流向合适的地方，在这些地方，资本能以富有成效的方式进行投资，同时可以尽量减小在联系日益密切的全球资本市场中的内在风险。在那些具有成熟资本市场的国家中，ZF应该鼓励更多的储蓄和国内投资，重新平衡自己的经济，使其较少依赖消费来推动经济增长。在这些国家，尤其是英国和美国，政策制定者应该首先建立各种机制，以保持近来家庭储蓄增加的势头。例如，他们可以执行鼓励职工增加储蓄、参加养老金计划，以及比现有退休年龄工作更长年限的各种政策。此外，ZF自己也可以通过削减开支，为增加国家总的储蓄额做出贡献。
为了取代以消费作为经济增长发动机的模式，这些国家的ZF还应该采取旨在刺激国内投资的措施。例如，它们可以为企业提供加快税收折旧的优惠，以及在碳交易定价上增大清晰度——目前存在的不确定性正在阻碍对清洁能源技术的投资。它们还应该解决自己在基础设施投资上积压的欠账，尽管这可能需要修改ZF的会计方法，这些会计方法以相同的方式来处理投资与消费。
在新兴经济体，各国ZF应促进金融市场深入而稳定地持续发展，使其能有效地聚集国民储蓄并引导资金流向最富有成效的投资。目前，一般来说，新兴市场的金融体系将储蓄资金分配给资本用户的能力有限。我们可以从这些国家低水平的金融深度——即国内股票、债券和银行存款的价值在GDP中所占比例——了解到这一点8。政策制定者还应该制定激励措施，扩大银行业务和其他金融服务的范围，使其覆盖全体人民。
与此同时，世界各地的政策制定者应该创造条件，促进长期融资，消除阻碍资本流动的金融保护主义措施。这就要求取消对跨境投资的限制，无论是通过对养老基金和其他投资者的限制，还是通过对资本账户的限制。政策制定者还必须建立治理和激励机制，使拥有长期负债（如养老基金、保险公司和主权财富基金）的投资基金经理能专注于长期投资回报，而不是只关注反映市场波动，并可能会偏离长期估值的季度业绩。