美债上限协议达成后，经历了标普下调评级风波后，股市又重新回归到了上升轨道。美债规模虽然大，但问题还不是很严重。根据我在8月14日海外经济周评中（https://bbs.pinggu.org/thread-1154103-1-1.html）给出了债务偿还可持续的约束不等式，即：当期财政赤字/GDP*GDP/期初债务规模+ 国债收益率<=GDP增速，计算下来，美国目前的经济基本面仍可保证债务偿还可持续（美国目前的国债收益率为2.29，第二季度的环比折年率为3.7（注意要使用名义值，不能使用2005年不变价），债务总额/GDP=99.71%(2011年第一季度数据),财政赤字/GDP=14.9（2010年数据，2011年可能比这个稍低））。
      在8月12日的日评(https://bbs.pinggu.org/thread-1152797-1-1.html)中，我们所讨论的美国汇率失调问题在欧元区国家中存在。在浮动汇率情况下，净出口国如德国的货币会升值，使对外贸易趋向平衡，而净进口国如希腊的货币会通过贬值抑制进口，促进出口，刺激本国工业的的发展。但欧元区中，由于不存在汇率调节机制，希腊的自身制造业疲弱的情况下仍然不断的从德国进口，经济很难走出困境。而德国则是这种制度安排的受益者，经济增长保持强劲的态势。正如我们在日评中所讨论的那样，人为的对汇率进行干预必将得到纠正，欧洲债务危机的爆发就是纠正的序幕。欧元区的出路只有两条：或者在经济上进一步统一，各国形成统一的财政政策；或者解体，各国恢复独立的货币政策和汇率调整机制。财政统一的难题在于德法等核心国家的反对，周一盛传德法领导人将在周二举行峰会，其中的一个议题是发型欧洲共同债券以应对欧债危机。欧洲共同债券由欧元区各国ZF联合担保，是向共同的财政政策迈出的重要一步。但是共同担保债券在压低债务问题国家融资成本的同时，抬高了德法等国的融资成本（在人为汇率干预情况下获得收益的德国将有所付出），所以遭到德法等国的反对，德法分别宣布在峰会中将不讨论欧洲共同债券的问题，预计峰会将会对扩大EFSF的有效贷款能力进行讨论。但EFSF有效贷款能力的扩大也并非没有成本，一旦对债务国家的救助资金不能收回，法国的债务总额/GDP将上升至94%，达到美国的水平，核心国家的融资成本也将上升，只是上升的时间向后推迟。
      周一公布数据：8月纽约联储制造业指数为-7.72，大幅低于0.8的市场预期和3.76的值，该指数过去与ISM制造业指数的相关性高达80%，美国制造业将会进一步防缓。NAHB房价指数依然持平于15。
日本经济的复苏依然好于预期，第二季度GDP环比下降0.3%，低于预期0.7%的降幅；同比下降1.3%，也远低于2.6%的的预期降幅。上周的公布的核心机械品订单环比增速高达7.7%，日本未来的资本支出会进一步增加。